随着杰克逊霍尔全球央行年会，即将步入开幕前的最后10天倒计时，美债市场的投资者眼下正变得愈发不敢轻举妄动。在过去一周，债市行情经历了数起数落，交易员对市场下一步走势的信心远不如几个月前。

行情数据显示，截止上周五收盘，指标10年期美债收益率所处的价位与7天前相比几乎没有变化，尽管在此期间，投资者经历了堪称史诗般的10年期美债标售、美国CPI连续第三月高居“5时代”、以及消费者信心指数创下10年来新低等多个意外经济数据和重量级风险事件。

10年期美债收益率上周五尾盘下跌8.1个基点报1.283%，但这仍比8月4日触及的六个月低点1.127%高出了约16个基点。收益率曲线上备受关注的两年期和10年期公债收益率差尾盘收窄逾5个基点，报约108个基点。

上周五公布的密西根大学消费者信心指数大幅下跌至70.2，创下2011年以来的最低水平，是导致当天美债收益率下跌的主要原因。在过去50年里，该指数只有两次更大幅度的下跌。媒体调查的分析师此前预计，该指数将维持在81.2不变。

BMO Capital Markets美国利率策略师Ben Jeffery表示，消费者信心大幅下跌，加上交投清淡，以及对德尔塔新冠变种病的担忧，导致了上周尾声美债收益率的走低。

不过，美债收益率在本月迄今仍呈现了低位反弹的上升趋势，流露出一些市场有望打破“利率跌跌不休心态”的可能性。

而在8月下半月的这两周多时间里，定于26日-28日在怀俄明州小镇杰克逊霍尔举行的全球央行年会，无疑将成为决定债市接下来走向的重中之重。

博弈杰克逊霍尔

摩根大通的客户数据显示，目前对美国国债持中性立场的客户数量创下了2月份以来最高水平，显示出人们对债市押注充满谨慎。

据欧洲央行发言人周末表示，欧洲央行行长拉加德已确定将不会出席8月底的杰克逊霍尔央行年会，加之媒体此前还报道称，英国央行行长贝利也不会出席。这或许意味着今年的这场央行盛会，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将成为当仁不让的唯一主角。

过去，美联储每年都会在这一央行盛会上宣布一些重要消息。近几个月来，固定收益市场也一直将其此次年会视为鲍威尔阐述美联储缩减债券购买计划的时间和轮廓的潜在场合。不过，近来全球尤其是美国新冠病例的再度激增，正给Taper进程带来更多的不确定性。

Stifel Nicolaus & Co.的策略师Chris Ahrens表示，“我们都希望杰克逊霍尔能提供一些清晰度，因为美联储在这个场合发出政策行动的信号是有先例的。当然，近期德尔塔变异病毒的蔓延看起来也会对鲍威尔主席选择何时发出FOMC转向的信号产生一定影响。如果确诊数仍持续上升，他将不得不根据这一现实重塑政策轮廓。”

美国银行Mark Cabana等策略师在一份最新研究报告中则称，美国国债一般倾向于在年会前上涨，但会后两周内几乎不会有太大变化。Cabana写道，今年如果出现类似的价格变动不会让我们感到意外。预计鲍威尔将发表演讲，阐述新冠以来美国经济的进展，并承认FOMC将继续讨论缩减量化宽松，但可能不会发出具体信号。

值得一提的是，美联储7月货币政策会议纪要将于北京时间本周四凌晨2点公布，这可能将进一步揭示在杰克逊霍尔年会之前，这场美联储围绕Taper的辩论将如何演变。

摩根士丹利分析师表示，定于本周公布的美联储会议记录，应会“详细说明政策制定者距离作出缩减资产购买规模的关键决定有多近”。报告指出，由于经济有望比预期更早地达到主要复苏门槛，摩根士丹利最近已将美联储缩减购债规模的时间预期从2022年3月提前至2021年12月。