12月15日，小米集团股价一度跌至17.68港元，较年初的高点位置35.9港元跌幅过半，已经接近17港元的发行价。

可以说，在港交所上市的三年时间中，小米的股价经历了“暴跌暴涨再暴跌”的一波循环，只是，此前还对股价颇为在意的小米创始人雷军，对于目前惨淡的股价表现，似乎颇为平静。

相比于小米的股价，外界近期更为关注的是雷军接连退出多家小米关联公司的职务，包括广东小米科技有限责任公司、广州小米通讯技术有限公司、广州小米信息服务有限公司、珠海小米通讯技术有限公司。

对此，小米回应称是正常变更，用小米公关部总经理王化的说法：雷军今年的精力主要放在了造车事务上面。

不过，从港交所公开披露的信息来看，小米近期依然是在回购自家股票，比如在12月15日耗资5,423.38万港元回购301万股，12月14日耗资约4,917.08万港元回购265万股，仅两个交易日回购金额就超过了1亿港元。

由此可见，雷军和小米管理层还是很在乎股价，否则也不会连续进行股票回购。只是，从资金流向来看，来自内地的北向资金是近期小米股价的砸盘主力，小米能否守住17港元的发行价，依然还充满了不确定性。

事实上，就在一年之前，小米的股价还是气势如虹，从2019年底的9港元一路飙升到2021年初的35.9港元，最大涨幅高达300%，这也让小米内部士气极为高涨，雷军更是定出三年内成为全球手机市场第一的目标。

12月15日，小米股价跌破18港元，创下2021年的新低，距离17港元的发行价仅一步之遥，图为小米股价。（Wind资讯）

只是，虽然雷军从来不愿意承认，但是事实就是：小米的销量暴增和股价暴涨，都是拜美国制裁华为手机所赐，小米享受的是华为被制裁的红利。尤其是2020年9月华为被台积电取消了芯片代工订单之后，华为手机陷入到“无芯可用”的绝境之中，从而在全球手机市场让出了一大块市场份额，而小米就是最大的赢家之一。

即使是华为想尽办法来试图冲破美国的供应链封锁，但是市场份额依然是断崖式的下滑，2021年初，华为手机就从全球前三跌落至前五名开外，而小米手机则顺利进入到全球前三，今年年中甚至一度超越苹果进入到全球前二。

这样的市场红利，让雷军喊出了要在三年内拿手机市场第一的口号。

只是，华为手机被制裁的市场红利，其实在半年前就已经释放完毕，一方面是高端市场主要被苹果iPhone所占据，小米占据的主要是中低端市场，且面临其他品牌的强大竞争压力；另一方面是华为分拆出来的荣耀手机，在恢复了供应链之后，又重新“满血复活”，成为了小米的重要竞争对手。

此外，华为本身也没有放弃手机业务，依然在中国市场占据了一定的市场份额，同时也在坚持发布新机，华为与苹果依然是瓜分了中国的高端手机市场，让小米在高端市场举步维艰。

更大的问题是在于，面对“天上掉馅饼”的市场红利，小米内部过于乐观和天真，尤其是在小米股价暴涨300%之后，小米的管理层并没有意识市场竞争的残酷性，对进军高端市场的困难严重估计不足，对于红利消退之后小米怎么办，缺乏应变手段。

从市场策略来看，过去一年小米依然还是延续“高性价比打天下”的竞争思路，在高端市场的表现可谓泛善可陈，比如，小米推出的折叠屏手机MIX FOLD，高昂的售价让其成为了卖场的摆设，销量颇为惨淡，而小米12系列与MIX4系列的疯狂降价，又让一部分“米粉”老用户怨声载道。

某种意义上说，小米是成也红利、败也红利，而小米的股价在暴涨暴跌之后，又回到了2018年发行价的起点。

事实上，美国对于华为的制裁主要是5G供应链，试图用阉割5G的办法来击垮华为手机，对于智能电视等领域，反而没有直接影响。而恰恰是在智能电视领域，小米身为长期的行业老大，在过去一年受到了极大的竞争压力，当华为等公司把智能电视作为产品重心发力之后，小米在产品研发和品牌定位上的缺陷就显露无疑。

从小米财报可以看出，智能电视业务的收入占比，在过去的三个季度都在萎缩，而手机的收入占比在提升的同时，增速却大幅下降。

此前披露的小米2021年三季报显示，单季收入781亿元人民币，同比仅增长8.2%，其中手机收入478亿，增速只有0.5%，手机全球出货4,390万台，增速为5.9%。也就是在这份财报披露之后，小米的股价就开启了连续下跌之路。

设想一下，假如在今年3月底小米2020年财报披露之后，雷军跟小米管理层能够保持较为清醒的头脑，提前研判到市场竞争的残酷性，尤其是预判到华为手机的韧性与荣耀手机的反扑，对于小米进军高端市场保持战略定力，采取更为稳妥的战术，或许小米股价也不会沦落到被腰斩的局面。

但是雷军当时的做法却是选择造车，试图用新能源汽车的概念来支撑小米的股价，只是从投资人的反应来看，对于小米造车并不看好，选择造车不仅耗费了小米的现金流，对于小米的品牌和股价支撑，反而适得其反。

事实上，雷军是小鹏汽车的早期投资人，小鹏汽车也一度被视作是新能源汽车行业的小米，退一步说，雷军完全可以选择让小米投资小鹏汽车这样的公司，甚至是宁德时代这样的核心配件厂商，就像腾讯投资美团、拼多多那样的逻辑。

商业竞争没有如果，雷军最终还是将造车视为小米的未来，让小米从手机行业跨界到新能源汽车，并且喊出了在2024年上市的小目标。