“解放日”终于来了。

美东时间4月2日，特朗普政府如期宣布重磅关税政策，对所有国家统一征收10%的基础关税，并对所谓“行为不端”的国家实施高达50%的“对等关税”。这一历史性转折在白宫玫瑰园正式官宣，也让全球市场情绪瞬间反转。

原本不少投资者寄望特朗普“嘴上说狠、落地温和”，但这次并没有所谓“最后一刻的宽容”，这说明特朗普政府并不在意市场的短期反应。

消息公布后，市场立即进入“风险厌恶”模式。美股期指率先暴跌3-4%，跌至去年9月以来低点；美元指数急剧下滑，被华尔街形容为“美元呕吐”；比特币盘中跳水至8.8万美元下方；美债收益率急挫，10年期国债回到去年10月以来最低位；WTI原油跌破70美元关口；黄金则再创历史新高，避险需求爆发。

这远远不是一次‘靴子落地’的事件，反而是新一轮全球谈判前的紧张预热。

在此之际，华尔街机构观点出现了罕见分裂，主要观点围绕几个关键词：关税太高、经济下行、通胀压力、企业利润被压缩、市场可能短期回调，长期看要看有没有谈判空间。

首先，本轮落地的对等关税政策，整体税率水平高于市场预期，平均税率在20%至34%之间，比原来预期的20%更糟，亚洲制造的美国产品很多，尤其是某些芯片制造重要地被征收32%的关税，将严重打击半导体行业利润空间。考虑到美国大量消费品和工业品依赖亚洲制造，这样的税率将显著抬高进口成本，这会让贸易变慢、商品涨价、企业利润变薄。经济会更慢，还可能引发报复性关税，局势会继续升级。

其次，高关税带来的成本推动型通胀，叠加经济增长放缓，形成明显的滞胀冲击。一方面关税会推升物价，另一方面DOGE削减政府支出正在进行，美国经济恐步入“增长放缓+物价上行”的两难境地。部分机构已提前调整配置，如增配高质量信用债、拉长久期，以对冲未来可能出现的基本面恶化与政策迟滞。

Franklin Templeton的Max Gokhman则表示：“如果这次各国无法‘闪转腾挪’，那么我们可能真的要面对一次全面贸易战——这几乎必然导致滞胀。”

短期市场层面，原本部分投资者期待关税方案在最后时刻有所“放水”，但实际落地情况较为强硬，显示出政府并不打算为股市情绪让步。这意味着，未来几周投资者会特别关注公司财报指引，如果利润预期继续被下调，股市会更难走。

从另一个角度来看，也有人看到谈判的可能，相比低税率+不断威胁升级，这种高起点反而更有利于后续谈判。未来的政策走向很可能是围绕关税下降展开的国际谈判。倘若如此，反而可能带来情绪修复与市场反弹的空间。因此，部分投资者认为，当前市场可能因关税打压短线回调，但这本身也可能释放出新的“逢低布局”机会。

Charles Schwab首席策略师Liz Ann Sonders提醒：

“企业利润预期已经连续几周下调，现在还会继续。我们可能会很快看到‘经济衰退概率’的重新评级。”

最新调查指出，标普500企业2025年的利润预期已经出现系统性下修，科技、汽车、制造业首当其冲。与此同时，10年期美债收益率的大幅下行也释放出一个清晰信号：市场正在为更糟的宏观前景做准备。

尽管特朗普的表态强硬，但财政部长Scott Bessent的一句话耐人寻味：

“只要你们不报复，这就是最高的征收额度。”

而前布什政府商务部长Carlos Gutierrez更是大胆预测：

“这些关税可能不会持续到2025年下半年。它们是谈判的起点，不是终点。”

他说得更直白：

“这不是在搬产业回来，而是在为美国争夺全球市场准入。”

特朗普的“对等关税”是一场高风险的豪赌。一方面，它确实让全球重新坐到了谈判桌前；另一方面，它也让本就脆弱的经济前景变得更加扑朔迷离。

正如Reflexivity联合创始人Jan Szilagyi所说：

“市场可以处理坏消息，但最怕的是复杂和不确定性。现在的问题不是消息多坏，而是我们根本不知道接下来会发生什么。”