谋划许久，潘石屹“金蝉脱壳”的计划还是失算了。

9月10日，SOHO 中国发布公告称，黑石集团决定不就收购公司股权作出要约。

公告称，鉴于目前满足先决条件的进展不足，要约方、承诺方、承诺股东与公司共同评估了满足先决条件所需程序、及在按时完成程序的可能性。各方一致认为，无法在最后截止日当天或之前，满足先决条件。

因此，为解除公司在收购守则项下的义务、维持有序的股票市场，各方一致同意不作出要约，要约期限已于本公告日期终止。

同日，SOHO 中国股价异动，开盘后直线拉升涨近16%，截至收盘股价报3.50港元，涨幅高达9.38%，目前总市值181.98亿港元。

熟悉的剧情、熟悉的结果。此前 SOHO 中国在收购和股价异动之间，经历了多次拉扯，但次次均惨淡收场。此次牵手黑石集团，市场各方本抱有较大期望，认为交易或可达成，没想到潘石屹还是没能顺利离场。

时间回到三个月前。6月16日，黑石集团发出全面收购要约，拟投资 SOHO 中国有限公司以取得其控股权，收购价格为每股5港元，总额236.58亿港元。交易完成后，SOHO 中国继续在香港证券交易所上市。

黑石集团是美国规模最大的上市投资管理公司，2008年以来在中国投资了办公楼、商场和物流资产等，并希望寻找机会扩大在中国的投资。此前，它曾与中国多个地产商有交易，此次算在中国最大的一笔房地产投资。

据一位业内人士透露，2018年，原 SOHO 中国有限公司执行董事兼总裁阎岩加盟黑石集团后，黑石和 SOHO 中国有了更多交集。阎岩或许在其中起到牵线搭桥重要作用，是双方交易的关键人物。

信息显示，阎岩于1996年进入 SOHO 中国，是后者22年老将，负责业务包括项目拓展、成本预算控制及全面管理，一路做到总裁、首席财务官、首席运营官，对 SOHO 中国甚为了解。

双方正式“牵手”后，业内有观点认为，即便黑石接手 SOHO，盘活其资产也并非易事；但整体上，较曾经网传的500亿~600亿元卖资产包，此番交易价缩水不少，业内认为潘的期待值在不断降低，离场意愿浓厚。

但是，仅一个月多月后，不确定因素便开始出现。

8月6日晚间，SOHO 中国发布公告称，就黑石集团要约收购其全部已发行股份之事，要约方已于8月3日收到国家市场监管总局签发的通知，对要约方根据《中国反垄断法》提交的申报，正式立案审查。

当时，一位反垄断法专家表示，市场监管总局立案审查，属于正常程序。一般申报后，多数收购案经审查后会得到批准，少数会附加限制性条件，极少数则会被禁止。从反垄断法实施至今13年，经营者计划申报后附加限制条件的总共50例，禁止的只有3例。

如今，因收购的先决条件难以达成，SOHO 中国这场“卖身”惨淡收场。

据悉，达成要约收购的先决条件是：收购方根据反垄断法向市场监管总局提交申请并获批准；无任何有关机关对此次收购进行法律行动或公开建议；公司不应发生任何重大不利变化。

过去数年间，SOHO 中国通过出售资产套现约300亿元。此外，2006年至今 SOHO 中国累计实施分红12次，潘张二人累计取得分红现金约133亿元。赚得盘满钵满的两人，此次大笔套现的计划黯然失效了。

值得注意的是，收购案流产后，潘石屹和公司面临的局面仍不轻松。

日前，SOHO 中国发布2021年度中期业绩公告，期内实现营业收入8.05亿元，同比下降45%；毛利约6.59亿元，同比下降18%；归属于股东净利润3.4亿元，同比上升67%；实现净利润约为3.43亿元，同比上升67%。

公告显示，SOHO 中国的核心资产为9个位于北京、上海的自持商办项目，包括位于北京的前门大街项目、望京 SOHO、光华路 SOHO、银河╱朝阳门 SOHO 、丽泽 SOHO，以及位于上海的 SOHO 复兴广场、外滩 SOHO、SOHO 天山广场和古北 SOHO，总可租面积约为83.07万平方米。

从上半年表现看，SOHO 中国位于北京、上海运营稳定的投资物业平均出租率已由上年同期78%恢复至90%。不过，该公司仍面临营收下滑的问题。

银行贷款方面，期末 SOHO 中国总借贷约185.23亿元，其中约11.82亿元将在一年内到期，约16.02亿元在一年以上两年以内到期，约54.42亿元在两年以上五年以内到期，约102.97亿元在五年以上到期。

截至报告期末，SOHO 中国现金及现金等价物约为14.92亿元，总资产711.09亿元，总负债约为332.46亿元；净资产负债率约43%，平均借贷成本约4.7%。