荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）Q3 财报引发市场动荡。由于业绩未达预期，阿斯麦的股价在10月15日重挫16.3%，这是自1998年以来的最大单日跌幅。这一波动发生在公司意外提前发布财报之后，尽管很快被撤下，仍被广泛报道。

根据阿斯麦的第三季度财报显示，营收达到75亿欧元，由于得益于中国市场的贡献，净利润环比增长32.5%为21亿欧元。但新增订单仅为26亿欧元，大幅低于市场预期的40亿-60亿欧元。这一数据反映出阿斯麦所面临的两大挑战，是否能继续在中国市场寻找机会和全球半导体市场疲软下的不确定性。

从全市的半导体市场需求端来看，AI 相关芯片的需求明显上升，但整体半导体市场复苏仍“远低于预期”。特别是在逻辑芯片领域，客户对新制程节点的扩张持谨慎态度，导致部分晶圆厂减少对 EUV 光刻机的需求。

因为担心四季度的营收和新订单市场持续萎缩，阿斯麦下调了2024年全年的净销售额目标，约为280欧元，低于2023年的297亿。这也表示出该公司对其增长放缓的担忧。

阿斯麦 CEO 傅恪礼（Christophe Fouquet）指出，半导体市场的低迷状况可能会持续到2025年甚至2026年，客户会持续保持谨慎。迫使该公司在财报中下调了对明年的业绩展望。

在阿斯麦的这份财报中，中国市场的表现引发人们关注。根据数据显示，阿斯麦今年第三季度在中国市场的光刻机销售收入达到27.9亿欧元，占总营收的47%。自2023年第三季度以来，中国市场已连续五个季度成为阿斯麦最大的市场，占比始终在40%以上。

近年来，中国市场对成熟制程芯片生产设备的需求空前旺盛。在先进制程受阻的背景下，中国厂商持续扩产成熟芯片，推动了对阿斯麦设备的需求。

但阿斯麦的 CFO 罗杰·达森（Roger Dassen）则表示，美国和荷兰政府发起的出口限制政策已经将2024年中国市场销售额将下降了10%至15%，一旦相关的管制措施加码并持续，到2025年，中国市场将可能只占其总收入的20%甚至更低。

同时，由于阿斯麦在中国大陆近九成的业务都与成熟制程芯片技术（芯片行业将28纳米及以上称为成熟制程，10纳米以下为先进制程）相关，随着中国芯片和光刻机技术的发展与成熟，2025年还可能面对中国本土的光刻机企业在这一市场的挑战。

市场环境正在发生可预测的转变。这对阿斯麦来说，很可能是致命的。