要点

• MBMG集团管理合伙人保罗·甘布尔斯（Paul Gambles）对CNBC表示，通过加息来抑制需求进而抑制通胀并不是正确的解决方案，因为高价格主要是由供应链冲击推动的。

• 他说：“供应很难管理，我们发现，在很多行业、很多企业，光是开业，就面临着非常不同的挑战。”

• “美联储是第一个说，货币政策对供应冲击无能为力。然后他们就会提高利率。”

一位分析师表示，通过加息来抑制需求——进而抑制通胀——并不是正确的解决方案，因为高价格主要是由供应链冲击推动的。

在新冠肺炎疫情封锁期间，全球制造商和供应商无法有效地生产和向消费者交付商品。最近，对俄罗斯实施的制裁也减少了供应，主要是大宗商品。

咨询公司MBMG集团的管理合伙人保罗·甘布尔斯（Paul Gambles）周一在接受CNBC的“Street Signs” 节目的采访时表示：“供应很难管理，我们发现很多行业、很多行业都面临着非常不同的挑战，仅仅是重新开业。”

在谈到欧洲面临的能源危机时，他说，“美国独立日，是一个相互依赖的日子，欧洲现在绝对是搬起石头砸自己的脚，因为现在的问题很大程度上都是制裁的结果。”

“美联储是第一个说，货币政策对供应冲击无能为力。然后他们还是提高利率。”

2022年6月23日，杰罗姆·鲍威尔在众议院金融服务委员会听证会上作证。路透/玛丽·卡尔弗特

美国联邦储备委员会6月份将基准利率提高75个基点，达到1.5%-1.75%的区间，

这是1994年以来的最大增幅。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(上图)表示，7月份可能会再次加息。

然而，世界各国政府都把注意力集中在冷却需求上，以此作为控制通胀的一种手段。加息的目的是在供应紧缩的情况下使需求更加稳定。

例如，美联储在6月份将基准利率上调75个基点，达到1.5%-1.75%的区间，这是1994年以来的最大增幅。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，7月份可能会再次加息。

澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)定于周二再次加息，菲律宾、新加坡和马来西亚等亚太经济体也纷纷加入加息行列。

美联储在一份声明中表示，之所以选择加息，是因为今年第一季度“整体经济活动”似乎有所回升，通胀上升反映了“与疫情有关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力”。

货币政策是“错误的解决方案”

甘布尔斯说，需求仍然低于疫情开始前的水平，但即使没有疫情，供应也会低于需求。

“如果我们看看美国的就业状况，如果我们没有疫情，我们没有封锁，我们仍然缺少，实际应该有的，1000万个工作岗位左右。因此，实际上劳动力市场有很多潜在的萧条。不知何故，这并没有转化为实际的萧条，”他说。

同样，我不认为这是货币政策的问题。我不认为采用这样的货币紧缩政策会有很大的不同。”

他补充称，由于供应冲击不时抬头，央行将很难继续对通胀的持续控制。

甘布尔斯认为，美国应该考虑通过财政刺激来解决通胀问题。

“美国2022财政年度的联邦预算总额比2021年减少了3万亿美元。所以，美国经济有一个巨大的缺口。你知道，货币政策对此可能无能为力。”

甘布尔斯说，调整货币政策是“解决问题的错误办法”。

甘布尔斯在采访中提到的其他“非常规经济学家”——比如，汇丰银行高级经济顾问斯蒂芬•金（Stephen King）——也提出了分析，认为通胀不是简单地归咎于需求或供应冲击，而是等式两边的作用。

斯蒂芬•金等经济学家认为，疫情防控、供应链动荡和俄乌战争，以及政府对经济的刺激和宽松的货币政策，都导致了通胀上升

在经济上，许多人认为疫情危机主要会对需求的挑战。当时，央行的回应是提供非常低的利率和继续量化宽松，即使政府提供了巨大的财政刺激，”金在今年早些时候的一份报告中说，主要指的是疫情。

“事实上，新冠疫情对发达经济体只产生了有限的，与封锁相关的需求副作用。”

疫情对供应方面的影响已经被证明是巨大的，而且要持久得多：市场现在运转得不那么好了，国家在经济上是脱节的，劳动力跨境的能力更差了，在某些情况下，在国内也不那么容易得到。在供应状况恶化如此严重的情况下放松政策条件，只可能导致通胀。”

他补充说，由于供应无法完全应对在美国等经济体流动的货币增加，价格必须上涨。

加息仍然是普遍的解药

尽管如此，加息仍是解决通胀问题的普遍方法。

但经济学家现在担心，利用加息作为解决通货膨胀问题的工具可能会引发经济衰退。

利率上升使公司扩张的成本增加。这进而可能导致投资削减，最终损害就业和就业。