宁德时代被规模化给绑架了，为什么这么说呢？

先思考一个问题，宁德时代今天能成为全球动力电池龙头，靠的是什么？

宁德时代成立十年，一直是全球装机量第一，差不多每四辆电动汽车，就有一辆用的是宁德时代的电池，这是支撑它超1.2万亿市值的基础（仅次于茅台）。

说到底现在的宁德时代，真正的护城河不是技术，而是规模化产能。

2021年，作为新能源汽车大发展的元年，新能源汽车的渗透率已经达到13%，本来预计2025年渗透率达到20%，现在看很有可能会提前。

在这样的大浪潮下，动力电池的供应出现了巨大缺口，一旦产能跟不上，必然会导致宁德时代丢失一批重要的客户，明面上，今年的动力电池市场排名并没有出现变动，市占率最大的依旧是宁德时代，宁王还是宁王，但其实市场内早就暗流涌动。

比如，黑马“中航锂电”，从去年年初开始装置量快速攀升，目前市场份额已经接近7%，而且取代宁德时代，成为小鹏和广汽的主要供应商。

订单的分流对整个动力电子市场来说是一个健康的信号，但对宁德的估值逻辑，却是一个非常大的打击。

前面我说了，支撑宁德时代1.2万亿市值的基础，就是它的产能几乎处于垄断地位，一旦这个出现了漏洞，宁德目前的高估值，市场很难继续买单。

宁德时代要怎么巩固现在的地位呢？

锂电池这种重资产行业有很高的规模壁垒，产能规模大的电子企业，在原材料采购和生产运营方面有明显的规模优势，整个供应链会向优势产能倾斜，依托规模效应，降低成本，继续扩大市占率，稳住龙头的位置，才能稳住现在的估值，这是宁德时代最近一直扩大产能规模的底层逻辑。

去年8月，宁德时代抛出了582亿元的定增方案，计划进一步扩大产能。

582亿什么概念？A股四千多家上市公司市值超过582亿的也只有265家，换句话说，宁德时代单单这次融资规模就直接超过了90%以上的上市公司市值。

宁德时代一年净利润也就40个亿，即使按每年50%的年复合增长率来算，也要五年的时间才能回本，五年时间，锂电行业会一帆风顺吗？

目前动力电池技术正在变革的前夜，国内锂电市场高度内卷！导致上游原材料价格不断在上涨。

^{注：国内锂价格呈指数级上涨 来源：wind}

国外呢?一边出口锂矿，一边大力攻关固态电池和氢能源技术，想要彻底实现弯道超车，除了固态电池在锂电池方向的深度内接以外，另一个方向就是钠离子电池的新体系。

除此之外，特斯拉的4680电池，还有无钴电池、高镍电池以及刀片电池等分装技术的存在，宁德时代面临的技术竞争压力太大了。

所以宁王的这个宝座不好做，今天因为你赌对了一个技术路线，上了供应链龙头，从而迅速走上了市值巅峰，明天如果万一没赌对，或者出来几个比曾毓群更有赌性，更有杀气、更有魄力的家伙，你该怎么办？

被规模化产能绑架，必须高度扩张的宁德时代被大浪潮风口绑架，高估值透支未来的宁德时代，步子迈得越大，会不会风险也变得更大呢？

这是所有投资者必须冷静思考的一个严肃问题！

到这里，我是越来越能体会巴菲特为什么这么多年一直忌惮科技股，时间久了，越发觉得最智慧的那个家伙，还是巴菲特。

大家想一想，如果一个新兴的行业，技术变革还处在高度迭代的发展期，还没办法实现技术壁垒，早期的市场占有率也不代表终局，随时还有变数，这时候你要不要去赌一把？

一句话，成长性投资，可能永远伴随着赌性和运气的成分！

因为哪怕你今天不是宁王，换一个新王，只要市场没有尘埃落定，这样的问题就会一直存在。

所以宁德时代的这个案例侧面说明了巴菲特在2016年大举重仓苹果，在时机把握对智能手机的理解以及忠于自己投资逻辑的策略上有多么的高明！

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