要点

• 日本央行在 9 月会议后的政策声明中表示，将把短期利率维持在 -0.1%。

• 正如人们普遍预期的那样，日本央行还将10年期日本国债收益率限制在零附近。

考虑到国内和全球经济增长前景的 "极高不确定性"，日本央行周五维持超宽松政策和利率不变。

日本央行在9月会议后的政策声明中表示，将维持短期利率在-0.1%的水平，并将10年期日本国债收益率上限定在零附近，一如市场普遍预期。

日本央行在周五的政策声明中表示："在国内外经济和金融市场存在极高不确定性的情况下，央行将耐心地继续实施宽松货币政策，同时灵活应对经济活动和价格以及金融状况的发展。“

在 7 月份的上一次政策会议上，日本央行行长植田和男自 4 月份上任以来首次改变政策，放宽了对收益率曲线的控制，允许长期利率随通胀上升而波动。

此举将 10 年期日本国债收益率的允许范围从 0% 的目标扩大到 1%，允许范围约为正负 0.5 个百分点，这被认为是日本央行开始逐步偏离其前任黑天东彦制定的收益率曲线控制政策。

上田在9月9日接受《读卖新闻》（Yomiuri Shimbun）采访时表示，日本央行在今年年底前可能会掌握足够的数据，以确定何时可以结束负利率政策，随后许多经济学家将日本央行加速退出超宽松货币政策的时间提前到了2024年上半年。

可持续通胀

尽管核心通胀率已连续17个月超过日本央行设定的2%的目标，但日本央行官员对退出该政策一直持谨慎态度，该政策的出台是为了应对世界第三大经济体数十年来的通货紧缩。

这是因为日本央行认为缺乏可持续的通胀，而有意义的工资增长会带来支持家庭消费和经济增长的积极连锁效应。

8 月份的核心通胀率（包括石油产品，但不包括波动较大的新鲜食品价格）为 3.1%，支持了日本央行的预测。

工资增长、产出缺口（衡量一个经济体的实际产出与潜在产出之间的差异）和价格预期是日本央行优先考虑的重要通胀驱动因素。

瀚亚投资（Eastspring Investments）的客户投资组合经理奥利弗-李（Oliver Lee）表示："日本拥有一代人以来最好的机会，从通货紧缩的环境转变为通胀率略高且具有一定持久性的环境。”

"关键是工资。日本需要看到有意义的、持续的工资通胀，这会对消费产生心理影响，"他说。"希望这能成为经济增长良性循环的开端，但现在下结论还为时尚早。我们可能还需要 6 到 12 个月的时间来观察这方面的情况。“

过早提高利率可能会破坏经济增长，而过度推迟收紧政策则会进一步拖累日元走势，并增加金融脆弱的风险。

并增加金融脆弱的风险。

在上周的内阁改组中，日本首相岸田文雄承诺帮助消费者应对不断上涨的生活成本。岸田文雄在上周的内阁改组中承诺帮助消费者应对不断上涨的生活成本，他还发誓要确保这个世界第三大经济体能够真正摆脱通货紧缩，工资增长持续超过通胀率。

由于资本支出疲软，日本 4 月至 6 月季度的国内生产总值年增长率从初步公布的 6% 下调至 4.8%。

虽然产出缺口在第二季度增长了 0.4%，标志着 15 个季度以来的首次增长，但不均衡的国内经济数据和不确定的全球经济前景使政策制定者的工作变得更加复杂。