在全球科技投资领域，人工智能的热潮正经历一场微妙而深刻的变革——投资狂潮并未落幕，而是出现了迁移的态势。

近期，中国人工智能公司股价因新发布技术引发的热烈讨论而大幅上扬。阿里巴巴推出一款开源人工智能模型，并宣称该模型在数据使用量上少于竞争对手 DeepSeek，此消息一出，阿里巴巴股价在短短两天内飙升8%。

与之形成鲜明对比的是美国人工智能股票市场的表现，英伟达作为行业代表领跌，两天内股价下跌4%，2025年以来交易价格更是累计下跌17%。美国半导体行业整体也呈现颓势，正逐步接近熊市，相较于2月份的高点已下跌15%。

从某种程度上说，“美国公司的损失就是中国的收益”这一观点不无道理。当美国巨头不惜投入数千亿美元用于人工智能技术研发时，中国展现出以较低成本达成类似任务的能力。这种成本优势使得中国在人工智能领域的竞争力日益凸显。

周四的美股变动中，以科技股为主的纳斯达克综合指数受到重创，下跌近3%，今年以来跌幅已超过6%。而这背后，与人们对大规模人工智能支出可持续性的怀疑加剧密切相关。

早在今年1月，DeepSeek 廉价模型的曝光就令美国投资者大为震惊，此后这种质疑声浪愈发强烈。尽管 Meta、微软和 Alphabet 等大型 AI“超级扩张者”已在该技术上投入巨额资金，但模型效率的提升意味着 AI 硬件需求或许并不像最初预期的那样旺盛。

近几周，这一趋势给美国芯片制造商带来沉重打击。即便一些企业公布了积极的盈利结果，也难以挽回市场信心。

例如 Marvell 本周的盈利略超预期，却依然未能激起市场的积极反应，周四股价反而大幅下挫，这便是市场信心受挫的最新例证。宏观经济的不确定性以及对美国市场高估值的担忧，如同催化剂一般，加速了人工智能驱动的科技泡沫走向破灭。

然而，中国市场却是另一番景象。据彭博社数据显示，中国股市的估值远低于美国股市，恒生科技指数的预期市盈率约为19倍，相对合理的估值为市场提供了一定的支撑。除此之外，政策层面的支持也为中国科技行业注入强大动力。

本周，中国全国人大会议明确表示支持大规模人工智能模型的广泛应用与发展，这一利好消息无疑为中国人工智能相关企业的发展提供了坚实的政策保障，推动股市持续上扬。