近期，中国在人工智能领域的显著突破，以及与科技巨头关系的缓和，成为推动香港股市和互联网巨头股价大幅上扬的重要动力。不过，这波股价上涨背后，买家的投资信念并不稳固。经纪商分析指出，在市场大幅波动的背景下，全球投资者对于大规模投资仍保持谨慎态度。

香港恒生指数已从多年的低迷状态中强势反弹，今年以来，其涨幅与德国DAX指数不相上下，二者分别上涨了13%和13.1%，在全球市场中表现突出，远超同期仅上涨4%的标准普尔500指数 。

自1月中旬以来，香港科技股一路飙升，累计涨幅达31%，并在周一触及三年来的高点。值得注意的是，这一涨势恰逢中国国家主席习近平在北京会见头部科技企业领导人，市场对此高度关注。

投资者对此次会面极为重视，甚至仔细研究会议的照片和视频，试图从中捕捉各大企业高管的身影，这一举动导致股价大幅波动，凸显出市场浓厚的投机氛围，以及投资者对此次会面所寄予的厚望。

市场交易情况也验证了近年来在中国投资的一个现象：早期入场者往往能获得最大收益，而那些能在市场热度消退前及时离场的投资者，则能更好地锁定利润。

马来亚银行股票销售交易主管黄国雄表示：“与过去两年左右香港和中国内地市场的走势相似，当前市场主要由散户推动，波动较大，属于典型的交易型市场。对冲基金和专注于香港及中国内地市场的基金很清楚，初期不迅速入场就会错失机会。”经纪商的数据也显示，正是这类投资者在积极买入股票。

中金公司估计，自2月初农历新年假期以来，南向资金（即内地投资者的买入资金）累计已达266亿港元（约合34亿美元），这一规模与去年9月创纪录的资金流入量相当。摩根士丹利关于对冲基金持仓情况的报告显示，目前净风险敞口接近一年来的最高水平，买家多来自亚洲，且主要建立多头头寸，而非回补空头头寸。

大华继显香港机构客户业务负责人梁伟沛称：“过去两周的股价上涨主要是由热钱推动的。”此次股价上涨的触发因素包括：中国人工智能初创企业DeepSeek的迅速崛起，其开发的人工智能模型在成本上远低于美国竞争对手；中国未被美国大幅提高关税，让市场压力得到缓解；以及Xi会见科技企业领导人，释放出积极信号。

其中，阿里巴巴的股价表现格外亮眼，领涨市场。一方面，有消息称阿里巴巴与苹果达成了人工智能合作，引发市场关注；另一方面，阿里巴巴创始人马云在此次会议中露面，也极大地提振了市场信心。周一，阿里巴巴股价触及三年来的高点，今年以来累计涨幅近50%。上周，阿里巴巴在香港的股票交易量达到自2019年末上市以来的最高水平，其在美国上市的美国存托凭证（ADR）的周交易量也创下两年来的新高。

龙洲经讯中国研究副总监克里斯托弗·贝德尔表示：“（马云的）出席具有重要象征意义，标志着政府对科技行业的态度已发生转变。如果说有一个人能代表过去对科技行业的整顿，那就是马云……这几乎是对几年前政策立场的彻底改变，当时官员们曾誓言要遏制资本的‘无序’扩张。”

尽管摩根士丹利上周在报告中指出，在长期关注度不足之后，全球投资者开始重新评估中国市场的投资价值，但截至1月下旬，投资者对中国市场的持仓仍处于低配状态。周一，高盛分析师将MSCI中国指数的预测从75点上调至85点，部分投资者对这轮上涨的可持续性持乐观态度。

然而，许多投资者仍对之前的市场经历记忆犹新。在中国疫情后重新开放以及去年9月推出刺激措施后，市场也曾出现上涨，但最终未能达到预期，令人失望。这使得他们认识到，在中国投资需要保持敏捷，着眼短期收益。马来亚银行的黄国雄提到，中国散户投资者中流传着这样一句话：“早起的鸟儿有虫吃；后来的只能喝点汤；最后才相信行情的人，只能收拾空盘子了。 ”