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彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，本周周二（10月8日），上海和深圳交易所的未偿还保证金债务（融资余额）增至1.54万亿元人民币，比9月30日的上一个交易日增长7.4%。这是自2013年以来的最高的增幅，

中国股市的杠杆头寸已经飙升至11年来的最高水平，也就是说散户场外借资和自由资金的比例创了新高，升到了11年来的最高水平。如今的A股成了「蚂蚁雄兵」的市场，散户炒股通常被称为噪声交易，也就说，基本上是被聪明钱（机构）收割的对象。大量的散户如果是借资炒股，更容易被套，被收割的。

长假后，A股开盘高开涨停，然后断头侧的行情，大家是有目共睹的，如此巨大波动以及2万多亿的成交量，说明当前市场在3500点以上的分歧是非常大的，历史上也没有任何一个市场的牛市初期，是以这样“疯牛”的形式所展现的。

散户个个就像打了鸡血，满仓进场，拉满杠杆冲进股市，即使股指回落，看多的专家立刻鼓吹「千金难买牛回头，倒车接你上车」。散户被鼓动，同时期待下一个政府大招，于是，源源不断往股市转钱。工行的数据显示，近日从储蓄账户转到股票账户的钱比节前多了两倍多。

我们知道，此轮牛市是由对政府刺激政策的预期所推动的，但是，散户的情绪着实有点过热了，这可能会让市场偏离正常的轨道，虽然交易量创了新高，但沪深300指数早已到了超买的状态，股票估值过高需要调整，投资者的热情也同样需要降温。

因此，周三、周五的回调也就在情理之中了。回到我们的市场中，一个牛市所需要具备的基本要素：政策、情绪以及经济基本面，如果大部分的公司估值低有盈利，经济环境还会继续支持企业未来有盈利，那么这样的市场是健康的，但是，我们现在的股市，缺的就是这样的经济基本面的支撑。

这两天的回调我觉得大家也不要灰心。这周央妈正式出手了，启动了5000亿的支持资本市场的货币工具，用股票质押换国债，国债就是钱，而且是有利息的钱，他们可以卖了换的现金，这样股市的流动性增加了，简单来说，像之前那样2600点的底部可能短期也难以看到了，有央妈借钱给你们托底。配合10月12日财政刺激政策的支持，以及基本面渐渐回转，多一点时间，多一点耐心，相信A股中长期会有一个不错的表现。