多数市场参与者预计，日本央行周五将保持其超宽松的货币政策避免，少数人担心货币当局以上调通胀前景为借口调整收益率曲线控制(YCC)。

彭博社调查的所有经济学家预测反映了这种预期，他们预计，在为期2天的会议结束时，行长植田和男及全体董事会成员将把关键的短期利率保持在-0.1%。在接受调查的50位经济学家中，超过80%的人还表示，该行将保持YCC参数不变。

^{图：更多经济学家预计日本央行将在今年晚些时候再调整政策 来源：Bloomberg}

与日本央行关系密切的人士也发出了同样的信号，知情人士近日告诉彭博社，官员们认为目前不存在解决YCC副作用的迫切性，尽管他们预计会继续讨论这个问题。

在美联储日内早些时候加息后，预计日本央行将进一步巩固其作为全球货币政策异类的地位。

在日本央行宣布其政策决定前几个小时，东京的核心消费者通胀率(CPI)预计将自去年9月以来首次降至3%以下，这为植田关于物价上涨接近峰值的论点提供了证据，并支持他坚持宽松政策。

除了讨论政策外，预计董事会还将大幅上调今年的通胀预测。知情人士表示，核心CPI可能会从3个月前预测的1.8%上调至2.5%左右。

^{图：期权市场定价显示，仍有一些投资者担心植田会搞突袭 来源：Bloomberg}

一些经济学家表示，更高的通胀目标可以作为改变YCC的理由，约18%的受访者预测会调整YCC，这是自2021年3月以来的最高比例——包括高盛集团、摩根大通和摩根士丹利等大行的经济学家。而日本债券期货的隐含波动率已攀升至3个月来的最高点，这表明人们对近期汇率波动上升的预期进步强化。

日本央行前首席经济学家早川秀夫表示：

“该行可能会降低明年的通胀预测，以强调通胀远未正常化，尽管如此，我仍预计央行将扩大YCC的波动区间。”

彭博经济研究所的经济学家木村太郎表示：

“最近日元和收益率上涨表明，一些交易员押注行长植田可能会制造黑田东彦式的意外——突然调整YCC，我们和绝大多数预测者的想法一致，我们认为YCC参数将将保持不变。”

总体来说，我日本央行认为不会在本周调整YCC，也不会暗示可能会提前调整YCC。

有两个原因：第一，与日本央行公开观点一致，我们认为通胀前景确实不确定；第二，植田如果向黑田在12月那样说一套做一套搞偷袭，那以后他这个行长就不好当的，每次会议前后都将引发市场剧烈波动，这将十分不利——黑田即将离任，而植田的行长生涯才刚开始。”