多位业内权威人士透露，中国作为全球最大的铜消费国，3 月期间（该时段通常是铜产品需求的旺季），国内各地主要铜冶炼厂纷纷启动设备维护工作。这一举措，旨在应对原料短缺加剧致使企业利润受损的局面。当前，原料短缺问题日益严重，正持续压缩着铜冶炼企业的利润空间 。

在一年里需求最为旺盛的时段选择关停工厂，充分反映出铜精矿稀缺给冶炼厂带来的沉重压力。不仅如此，冶炼产能过剩的问题，进一步加剧了行业困境，引发了各冶炼厂对原材料的激烈竞争，致使铜精矿加工费降至零以下。

宏源期货在其发布的报告中指出，3 月份，中国约有 98 万吨的冶炼产能（占去年中国总产能的 8%）计划开展维护工作。三名分析师以及一位冶炼厂经理向路透社透露，相较于往年，这一数据显著偏高。

路透社从三家大型冶炼厂员工处获得证实，这些企业均于 3 月启动了设备维护。另有消息表明，铜陵有色金属集团作为中国精炼铜生产的重要企业，2023 年其精炼铜产量占中国总产量的 13.5%，该集团在 3 月初就对部分冶炼设备展开了为期一个月的维护。

在中国，减产问题一直备受关注，因为许多铜冶炼厂在地区经济发展中占据重要地位。与钢铁、炼油等行业类似，铜冶炼行业由于企业间对市场份额的激烈竞争，长期饱受产能过剩的困扰。

中国不仅是全球最大的精炼铜消费国，也是最大的供应国。精炼铜广泛应用于电线、机械制造以及新能源技术等领域，其产能过剩问题，加剧了全球铜冶炼行业的供需失衡。

分析师指出，冶炼厂通过关停设备进行维护，期望借此减少铜精矿的消耗，缓解精矿短缺的现状，阻止加工费进一步下滑。由于未获得授权接受媒体采访，八位接受采访的分析师和冶炼厂人员均要求匿名。

铜陵有色金属集团尚未回应路透社的置评请求。据知情人士透露，鉴于行业当前面临的严峻困境，3 月 31 日中国铜冶炼企业采购团队召开的季度会议备受瞩目，会上将就减产等多项措施展开讨论。

标准普尔全球大宗商品洞察的高级分析师帕特里夏・巴雷托指出：“今年，中国铜冶炼厂面临大规模减产的重大风险。” 分析师普遍认为，若中国铜冶炼厂能够达成减产协议，今年国内精炼铜产量将出现下滑，进而导致中国增加精炼铜的进口量。

不同寻常的维护时间节点

通常而言，3 月并非铜冶炼厂集中开展设备维护的时段。过去，冶炼厂多在农历新年假期后，因需求激增而获益，之后通常会选择在 4 月或 5 月进行设备维护。

自 2023 年末以来，受包括 First Quantum 公司在巴拿马 Cobre 矿在内的主要矿山供应中断，以及冶炼厂产能扩张等因素影响，铜精矿供应持续紧张。与此同时，产能过剩问题的不断加剧，进一步增加了对全球本就稀缺的铜精矿的需求。

花旗集团的研究报告显示，由于生产商下调产量预期，安泰科和上海有色金属网的分析师已相应下调了今年铜精矿产量增长的预测。

当前，部分冶炼厂已处于亏损运营状态，且这一现象并非中国冶炼厂所独有。例如，嘉能可位于菲律宾的 Pasar 冶炼厂在 2 月就已进入维护状态。日本的冶炼厂在应对这一困境时相对较好，因其业务多元化程度更高，且拥有长期稳定的供应合同。

作为铜冶炼厂关键收入来源的铜精矿加工费，自 12 月 20 日起已降至负值，这意味着冶炼厂在将铜精矿加工成精炼金属时，不仅无法获得加工费，反而需要向矿商或贸易商支付费用。3 月 7 日，Fastmarkets 铜精矿加工费指数暴跌至每吨 - 26.5 美元、每磅 - 2.65 美分的历史新低。

一位中国冶炼厂经理表示：“相较于去年，今年的形势更为严峻。去年凭借长期合同的较好价格，冶炼厂还能实现盈利，而今年无论如何都会面临亏损。” 该经理还补充道：“区别仅在于亏损幅度的大小。” 据其透露，生产每吨精炼铜的现货货物亏损高达 3000 元（414.47 美元）。四位分析师预估，每吨精炼铜的亏损范围在 1000 元至 2000 元之间。