近期有关银行股的惊雷可谓是“接连不断”，从早些时间的硅谷银行，到瑞信出现财报问题，不仅让人对当前全球的银行体系运行捏一把冷汗。

3月21日，也就是本周周二，香港银行间流动性急剧收紧，隔夜借贷成本录得17年来的最大涨幅，日内隔夜香港银行同业拆借利率(Hibor)飙升253个基点至4.142%，这是彭博社2006年编制数据以来的单日最大涨幅，1个月期Hibor飙升50个基点，至3.498%，也是2008年以来的最高水平。

银行间Hibor的飙升也直接表明，当前香港的银行间流动性正在快速缩紧，在昨日香港汇率并无出现太大幅波动的前提下，Hibor出现如此波动，香港的银行间无疑遭受了相关国际事件的影响，致使银行间总结余的减少。

对此现象，香港金管局表示，Hibor走高受到香港股市和全球市场走势推动：关于隔夜Hibor在本周周二（3月21日）大涨，香港金管局发言人表示，Hibor在一定程度上受到近期股市活动、季末季节性资金需求和外部市场波动的影响。

在Hibor的20家参与银行中，有16家周二的投标利率超过4%，而周一的最高出价仅为1.7%，根据彭博社汇编的数据，汇丰控股和中国工商银行提交利率比前一天高出2.8个百分点。

^{图：香港银行间融资成本飙升至创纪录水平 来源：Bloomberg}

对此，业内分析人员表示导致香港的银行间流动性加剧收紧至少有3个原因：

1、瑞银集团收购瑞士信贷的收购方案中，瑞士政府撮合瑞银，做出强盗行径将瑞信170亿美元的AT1债券强制注销引发的多米诺骨牌效应仍在继续，这一决定打击了投资者信心，市场担忧瑞信AT1债券被完全减记会严重挫伤市场对此类资本补充工具的投资兴趣，由于亚洲多家银行的AT1债券出现暴跌，瑞银的AT1债券的减记可能会 "吓到其他银行的这类证券持有人，从而导致银行间流动性急剧收紧。

2、一位交易员表示，除了银行间流动性减少外，一些市场参与者不太愿意提供港元融资，也导致融资利率上升。

3、受美联储持续加息影响，香港与美国的利差还在持续高企，此前香港金管局动用大量流动性进行干预，导致流动性在危机之前已经进一步收紧，而本周周四北京时间凌晨，美联储即将宣布利率决定，短期变量和不确定性继续推动了香港流动性的进一步挤压，其他因素包括季度末现金需求和套利交易的平仓。

StoneX Group的外汇交易员吴明泽表示：

“流动性明显收紧，可能与相关的AT1债券危机有关，该危机推高了银行的风险溢价，香港隔夜借贷成本飙升反映了市场的潜在压力。”

总的来说，从总结余看香港的银行间流动性可能还将继续下降，HIBOR-LIBOR大幅折价将鼓励套利(建立美元相对于港元多头)，从而推动港汇更接近弱方兑换保证水平，截止发稿，目前美元兑港元汇率在 7.8480，当即期汇率触及7.85时，金管局将出售美元以维持联系汇率，银行间总结余因而下降，并继续推动HIBOR走高。

其次，香港季节性流动性的支持在春节后开始消退，作为港元货币基础组成部分的负债证明书发行量已有所下降。

最后，美联储的抗通胀目标2%不变，预计其将会在3月进一步加息25个基点，由于近期欧美银行间危机，市场预期美联储将放缓加息节奏甚至释放鸽派信号，但是如果从发言来看美联储对终端利率的立场比预期更加鹰派，坚定其通胀目标，隔夜香港银行同业拆借利率（HIBOR）甚至可能涨至5%。