在经历了低利率时代的重创之后，最后一批致力于外汇领域的对冲基金经理们今年显得斗志昂扬。

美联储激进的紧缩政策将美元推至历史高位，并刺激从欧洲到亚洲的汇率大幅波动。这对一小部分专注于外汇的量化交易员和授权经理(discretionary manager)来说是天赐良机，他们录得一些自2008年前的平静时期以来的最大斩获。

随着波动性上升和货币政策的分化，这个行业被Eurekahedge Pte Ltd追踪的对冲基金有望迎来自2003年以来最好的一年，由于美元的持续上涨以及因此导致的欧元和日元大跌，Barclay Hedge指数中追逐趋势的外汇经理也势将创下自2003年以来的最强劲表现。

与此同时，P/E Investments通过可靠的跨市场统计模式，正在享受两位数的增长。

总部位于纽约的Dynamic Beta Investments（ 该公司管理着11亿美元的资产）创始人Andrew Beer说：

“如果你在一年前告诉别人日元兑美元会来到140，或者欧元会与美元平价，他们不会相信。”

眼下的情况与全球金融危机后的市场态势截然不同，当时央行官员一致推出偏鸽政策——不利套利交易和动量策略，也扼杀了价格波动和宏观趋势。这为这些交易者引发了一场到现在还在忍受的危机，即使最近意外有些起色。

巴克莱对冲副总裁兼研究主管本杰明克劳福德说：

“很少有新基金被创建，而创纪录的数字似乎正在消失，其中最大的一家似乎正在从中受益。”

^{图注：德意志银行外汇波动指数表现；外汇波动已达到大流行以来的最高水平 来源：Bloomberg}

在美国通胀依然猖獗的情况下，美联储正展开其史上最快的加息行动之一，对经济的疑虑也在加剧。这推动了美元的普遍走强，并导致世界大部分地区的货币疲软——为根据宏观趋势进行投资和追逐价格动能的交易者提供了帮助。

与此同时，俄乌冲突加剧了避险情绪， 德意志银行一个外汇波动性指数最近升到疫情爆发初期才出现的水平，这有助于交易者在不同市场之间套利。

Graham Capital Management LP首席投资官Pablo Calderini说：

“央行行长们必须加息，而且他们必须大幅加息，固定收益是这场风暴的中心，但大宗商品、股票，当然还有外汇也是如此。”

这位总部位于康涅狄格州的投资者帮助管理了一项15亿美元的宏观战略，该战略在2022年上半年增长了45%，这得益于美元兑欧元和日元的多头头寸押注，欧元和日元都跌到20年来低点。Graham Capital管理的资产总额为180亿美元。

与此同时，据一位知情人士透露，总部位于波士顿的P/E Investments在2022年截至6月的外汇标准策略中获得了16%的回报，并有137亿美元用于货币策略。它根据考虑波动性和市场风险的统计模式进行分配。

^{图注：过去十年，专注于外汇的基金数量大幅下降 来源：BarclayHedge}

鉴于通胀和经济增长前景的不确定性增加，交易员可能会看到更多机会。例如，德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin预测，如果欧洲能源危机得到解决，欧元可能会飙升30%——这可能会为交易右侧的货币基金带来巨大收益。

CIBC Asset Managemen首席投资Luc de la Durantaye 表示：更高的利率还应有助于基金经理从套利策略中获得新的回报。该策略包括借入低收益货币以投资于回报率更高的货币。

“现在全球经济周期的同步性降低了，这将造成更大的波动性，但也会降低相关性，这将产生更多的机会。”

尽管如此，像美元反弹这样的轻松赚钱的赌注不太可能在短期内重演，而行业反弹的希望一次又一次地破灭。这表明专用货币基金目前仍将是一种稀有品种。

高盛集团前合伙人、现任咨询公司Qontigo应用研究主管梅丽莎·布朗表示，新的货币基金不太可能从最近的波动中出现。

格雷厄姆资本的卡尔德里尼说：

“但从投资的角度来看，我们肯定会更加关注货币，即使现在外汇取得了成功，人们意识到，分配给不限于交易一种资产的基金更为理想--这些基金可以交易多种资产，都在全球宏观背景下。”