随着中国电子商务巨头们准备好在本月全球最大的购物盛会（双十一）上大显身手，市场专业人士押注拼多多将续脱颖而出。

拼多多在美国上市的股票自7月以来飙升了22%，而其主要竞争对手阿里巴巴和京东的股价却在下跌；拼多多的跑赢反映出该公司的销售更为强劲，该公司不仅在国内抢占市场份额，还继续赢得美国消费者的青睐。

电商行业的下一个重要催化剂是“双十一”，这是围绕11月11日的为期数周的网购节，业内公司的季度业绩也将在未来几周公布。

虽然激烈的竞争和高额的促销支出引发了对盈利能力的担忧，但市场认为拼多多仍有上升空间。该股的看跌/看涨期权仓位数之比从9月份的高点回落，凸显了期权交易员的看涨情绪日益高涨，而且随着空头撤退，做空热情也降至纪录低点。

1、电商价格战

自今年早些时候在美国“超级碗”赛事上高调投放广告以来，拼多多旗下的Temu越来越被视为全球电子商务的-股颠覆性力量。Temu采用了与该公司国内应用拼多多相同的降价策略，销售增长强劲，业务已扩展到47个国家。

在国内，“双十一”的大举促销将通常定位更高端的阿里巴巴和京东带入拼多多的打折促销领域。除了其他旨在吸引更多用户的新举措外，拼多多还为“双十一”推出了特别的现金返还计划。

花旗分析师Alicia Yap在一份报告中写道:“虽然拼多多通常不强调参与双十一活动，但我们认为，围绕其百亿补贴和年度降价榜的更多热潮以及消费降级趋势可能会支持其更高的增长。”

花旗预计，拼多多的“双十一”商品交易总额(GMV百分比增幅将达到20%区间的中高端，相比之下，阿里巴巴和京东的增幅预计不到10%。花旗10月26日对拼多多开启了30天的“上行催化观察”

2、盈利展望

投资者还关注预计将于11月晚些时候发布的拼多多第三季度业绩。Temu的亏损将成为焦点，因分析师们正讨论其烧钱模式的可持续性、监管阻力以及如何评估其潜力。

股价飙升使得拼多多的远期市盈率达到19倍，是阿里巴巴和京东的两倍多。一些市场人士认为这种差距是合理的，拼多多的销售预计今年将增长57%，是其竞争对手预期增幅的五倍多。

“如果拼多多能够超出共识预期，利润率下降比预期更小，并在下半年实现超过50%的强劲增长，那么该股可能会进一步重估，”彭博行业研究分析师Catherine Lim说。

高盛预计，拼多多第三季度“营收将强势超出预期”，并同时警告称Temu可能会出现超预期亏损。但分析师RonaldKeung在一份报告中写道，在GMV增长快于预期的背景下，投资者“逐渐愿意给Temu业务一定估值”。

Abrdn亚洲股票投资总监Xin-YaoNg表示，无法接触拼多多的管理层可能是“获取有关该公司及其战略最新信息的绊脚石”。不过，该公司应该能继续扩大在中国的市场份额，Temu势头良好，如果拼多多能够不断弥补海外损失以维持整体盈利增长，那么该股“非常便宜”。