要点

• 中国的收入水平以及理论上的支出，还有很大的增长空间。

• 恒生中国银行(Hang Seng Bank China)驻上海中国首席经济分析师王丹(Dan Wang)表示，另一个潜在增长因素是中国计划统一国内业务标准和准入。

• 然而，中国如何有效地推动消费等新的增长动力，同时控制房地产行业的潜在影响等问题，仍有待观察。

中国第二季度国内生产总值(GDP)几乎没有增长，防疫限制措施也抑制了二季度的经济增长。这些限制如今已经放宽了。政策制定者将在本月底举行季度会议，这段时间内，防疫情况仍是一个不确定因素。

但经济分析师表示，即使防疫限制政策放松，中国未来几年的增长潜力仍有待开发。

首先，该国的收入水平以及理论上的支出，有很大的增长空间。

世界银行数据显示，2021年中国人均GDP不到美国的五分之一，调整后人均净国民收入约为美国的七分之一。

麦格理(Macquarie)中国首席经济分析师胡伟俊(Larry Hu)说，鉴于中国仍有追赶的空间，未来5至10年中国仍将保持4%至5%的增长。他说，有一些不确定性可能会影响他的预测，包括中国能否从依赖投资增长转向依赖消费增长。

恒生中国银行(Hang Seng Bank China)驻上海首席经济分析师王丹(Dan Wang)表示，另一个潜在促进增长的因素是中国计划统一国内业务标准和准入机制。“一旦这些障碍能够消除……这可以大大增加收入。”

她指出，目前的做法，优待本地的公司胜于其他省份的公司。她指出，今年出现了这些地区偏见的一个鲜明例子，各省之间不同的防疫法规造成了效率低下。

王丹说，海外需求和中国制造业投资的增加可能会支持未来几年的增长。

中国官方经济叙述大多强调了因疫情和“俄乌冲突”的“意外”影响，同时指出，美国等国家的通胀压力要高得多。

当被问及中国是否会面临日本式的经济停滞时，中国银行首席研究员宗良否认了这种可能性。他说，除其他措施外，中国一直控制着人民币汇率，而日元汇率波动过快。

宗良还指出，中国在科技创新方面的投资和自力更生。至于近期的经济增长，他预计5月份宣布的刺激计划将在第三或第四季度生效，并从新的区域自由贸易协定中增加的贸易中获益。

然而宗良表示，在房地产市场方面，中国确实面临着与日本类似的挑战。

过去几年，中国政府一直试图打击房地产市场的投机行为。但对房地产行业来说，一个潜在的、更困难的问题是人口老龄化，根据CNBC的翻译，宗庆后用普通话说，这个问题“值得我们关注”。

消费问题

然而，其他人则不那么乐观。

北京大学金融学教授迈克尔·佩蒂斯(Michael Pettis)在一封电子邮件中说，“中国的失衡情况比日本更为极端”，这使得依赖消费实现增长变得更加困难。

在股市和房地产泡沫破灭后，日本经济一直处于停滞状态，自上世纪90年代以来，日本经济的增速普遍低于美国和中国。

佩蒂斯说，由于出口和基础设施投资的高速增长，日本在上世纪70年代和80年代快速增长，但到了90年代初，日本越来越多地投资于浪费的项目。

他说，日本还没有能够依靠消费者来推动增长，主要是因为制造业还没有能够接受向更高工资的必要转变。

佩蒂斯在4月写道，如果中国能够对其政治制度做出实质性的改变，中国不一定会步日本的后尘。

但他说，更有可能的情况是，中国不会陷入金融危机或剧烈的经济危机，而是更有可能“面临日本式的长期低增长时期”。

佩蒂斯估计，如果减少非生产性投资——主要是基础设施和房地产——而不是以同等的增长来源替代，中国未来几年的GDP年增长率将不会超过2%或3%。

疫情拖后腿

鉴于中国的“动态清零”政策，许多投行将今年中国GDP预期下调至4%以下。

“经济分析师解决不了这个问题，”中国政策科学协会经济政策委员会副主任徐洪才说。这是CNBC用普通话翻译的他的讲话。

徐持悲观态度，指出货币政策和财政政策可能贡献不大，增加它们的规模只会增加长期问题。

中国庞大的房地产行业的问题本月也重新浮出水面，许多购房者拒绝支付烂尾楼的抵押贷款，直到开发商找到足够的资源完成烂尾楼的建设。

需要国家更大力度的扶持？

然而，中国经济最终可能不得不向政府求助。

作者朱宁在2016年出版的《中国注定的泡沫》一书中警告政府过度支持的风险后，上个月表示，解决失业和房地产泡沫问题的最佳方案是增加政府支持。

上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁表示：“日本的情况实际上可能是采取更多计划经济措施的理由。”“(我)想不出一种基于市场的方法。”

他说，就像日本在泡沫时期建立了社会保障网络一样，中国应该投入更多资源来确保三个基本需求：住房、医疗和教育。

朱宁说，要减轻中国消费者的这些成本可能会鼓励他们消费。