随着美股AI股概念股爆火，不少的华尔街机构也站出来警告当前对AI炒作的泡沫化问题，生成式AI（人工智能）的迅速崛起在华尔街掀起一股热潮，AI概念股飙涨。以AI算力龙头英伟达为代表，一些企业短期急剧飙升的市值引发了AI是否已存在泡沫的争论。对此，不少分析师发出“泡沫”警告，担心重蹈二十世纪末互联网泡沫的覆辙，但也有相关专家认为，这股热潮中，真正的AI不存在泡沫，AI将推动科技股繁荣。

1、“泡沫”担忧

在AI累积的巨大涨幅中，市场似乎又嗅到了二十世纪末互联网的狂欢，以及随后泡沫破裂的气息。市场开始质疑AI会不会是另一个泡沫。

美国商业新闻网站“市场观察”29日报道称，市场对人工智能的狂热追捧，可能导致“泡沫”产生。报道还援引一位分析师的观点称，大型科技企业先后入场，都想分得一杯羹。但投入是巨大的，而收益却遥遥无期，这是AI可能存在泡沫的原因。

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）29日报道，美国罗森伯格研究公司创始人兼总裁罗森伯格上周四警告说，AI掀起的投资热潮让人想起20世纪90年代末的互联网泡沫。他认为，人工智能股票的迅速上涨与当时互联网繁荣有惊人的相似之处，现在标普500指数中科技股的权重已高达27%，是2000年互联网泡沫达到顶峰时的水平，（AI泡沫）很快就会以惊人的方式破灭。

《华尔街日报》29日报道，美国一家市场咨询公司的首席执行官康斯坦表示，长远来看，AI的兴起并不能促进生产力提高，这些涨势就会面临风险。康斯坦认为，“整体经济并没有出现这些股价展示出的升势，这让我对它们的估值感到担心。”报道称，英伟达目前的市盈率达到了49倍，而微软和Meta也分别达到了31倍和20倍。在这些科技股票的带动下，标普500指数的平均市盈率达到18.9倍，整体估值已高于17.6的10年平均水平。

欧洲分析师也在警告“泡沫”风险。德国《图片报》上周报道称，AI股目前在股市占主导地位。Meta、英伟达等是表现最好的，每个人都相信他们将继续攀升，但专家警告不要过度兴奋。德国一家金融公司的负责人菲舍尔称，“这绝对是一个泡沫。”他解释说，AI推高了科技巨头的股价，但现在它们被高估了。他认为，AI泡沫可能持续很长时间。这意味着，AI股伴随着炒作可能会继续上涨，然而风险在不断增加，在某个时候可能会突然下跌。“只有少数股票拉动了整个市场，但广大群众根本没有参与到这种向上运动中。”费舍尔说。

2、也有观点表明围绕人工智能的炒作是真实的

市场研究公司DataTrek Research表示，对人工智能（AI）的炒作尚未形成泡沫，随着散户投资者进一步涌入，科技股还有更多上涨空间。

DataTrek的研究基于各种谷歌趋势搜索查询，结果显示，关键词“ChatGPT”的搜索兴趣远远超过了比特币，而关键词“科技股”的搜索兴趣继续从2021年2月的峰值下降，当时高涨的科技股最终见顶。

根据Rabe的说法，这意味着机构投资者可能一直在推动近期AI相关科技股的上涨，如果散户投资者更多地参与到这一领域，科技股还有很大的上涨潜力。

另外，沃顿商学院的金融学教授西格尔也表示，人工智能将推动新一波科技行业繁荣。

他告诉CNBC：

“这还不是泡沫，首先，人们对人工智能感到兴奋，英伟达以井喷式的盈利增长确认了这种兴奋是合理的，形成了双重推动，从长远来看，我会说英伟达的股票可能略微被高估了，但就短期而言，我们知道动能可以使股票远高于其基本面，没有人能预测股价可能会走多高。”

对于人工智能主题炒作对整个美国股市的影响，他说：

“众所周知，前八九家的大权重、大估值的科技公司的涨幅对标普500指数涨幅的贡献最大，而其他490个成分股持平或下降，是的，纳斯达克在2022年超卖，现在也已经大幅反弹了，因为人工智能将这些超级大盘股的股价推高了。”

根据DataTrek Research周三的研究报告，尽管微软、英伟达等科技巨头年初至今大幅上涨，但围绕人工智能的炒作是真实的，泡沫还没有蔓延到股票市场。

这是因为AI股概念股最近的上涨主要是由机构投资者推动，散户投资者尚未涌入这一领域，他们仍未从2022年股市崩溃中恢复过来，随着散户们重新进入市场，AI股票还有更多上升空间。

投资者对“科技股”的兴趣远远没有达到疫情期间科技泡沫的水平，换句话说，还没有足够的散户投资者被涌入大型科技股，泡沫尚未形成。

其次，AI对商业各方面的影响巨大，与最近围绕元空间、加密货币和Web 3.0的科技趋势炒作相比，人工智能具有真正的颠覆与变革性。

ChatGPT有更广泛的应用，吸引力更持久，生成式AI将如何影响企业的盈利能力和生产，或扩大和缩小竞争护城河，还有待观察，但生成式AI是自智能手机以来以来最大的潜在市场。换句话说，考虑到OpenAI和Alphabet最近推出的技术所能带来的变革，围绕AI的炒作是真实的。