周五，白银价格大幅下跌，跌至逾八周以来的低点。这一跌势主要源于美国总统特朗普一系列关税措施所引发的市场对经济衰退的担忧，这种担忧情绪在很大程度上主导了市场对白银这一兼具工业用途与贵金属属性产品的需求预期。

白银价格走势通常与黄金相近，然而，伦敦白银研究学会数据显示，截至 2024 年，电子和光伏等工业用途占据全球白银需求的一半以上，全球白银需求总量约达 7.002 亿盎司。这表明，白银除了作为避险资产的角色外，其在工业领域的广泛应用使其对经济形势的变化更为敏感。

传统意义上，黄金被视为在政治与经济不确定性时期的避险首选资产。在今年，黄金价格已多次创下历史新高。相比之下，白银尽管在 2024 年 10 月 22 日曾触及 34.87 美元的 12 年峰值，但此后一直难以实现突破。

自特朗普周三宣布最新一轮关税措施后，白银市场反应剧烈，价格在短时间内急剧下滑，累计跌幅近 9%，当前价格已降至 31 美元。

道富环球投资管理公司的黄金策略全球主管阿卡什・多希对此分析指出：“由于白银与工业活动以及采购经理人指数（PMI）之间存在紧密关联，在当前经济形势仍不明朗，贸易与关税风险尚未得到有效解决的情况下，预计白银在短期内的表现将持续落后于黄金。” 他的观点反映了市场普遍担忧关税措施将对全球工业活动产生负面影响，进而抑制对白银的工业需求。

特朗普的关税举措不仅对白银市场造成冲击，还在多方面影响了全球金融市场。各国央行持续强劲的黄金购买行为、流入黄金 ETF 的资金显著增加，以及市场对通胀压力的普遍担忧，共同推动了 2025 年黄金作为避险资产价格的飙升。周四，黄金现货价格更是创下了 3167.57 美元的历史新高。

与此同时，金银比（这一指标用于衡量购买一盎司黄金所需白银的数量）目前已攀升至 100，达到自 2020 年 6 月以来的最高水平。这一数据变化进一步凸显了当前白银与黄金价格走势的背离。

ActivTrades 的高级分析师里卡多・埃万杰利斯塔认为：“尽管避险需求上升在一定程度上可能推动白银价格上涨，但由于其在工业需求方面面临的负面因素，这种上涨空间将受到明显限制。预计白银价格在未来一段时间内将围绕当前水平波动，支撑位在 33.5 美元左右，阻力位则在 34.5 美元附近。” 他的分析暗示，白银市场当前处于避险需求与工业需求疲弱的矛盾之中，短期内价格走势较为复杂。

值得注意的是，白银价格走势与工业金属整体表现具有较高一致性。由于美国关税政策以及全球贸易紧张局势的持续升级，市场对全球经济增长前景和工业金属需求的担忧加剧，工业金属市场普遍承压，白银也难以独善其身。

不过，市场中也存在不同观点。部分机构指出，基于当前金银比的大幅波动，白银投资性买盘有望逐渐增加，这最终将助力白银价格跟上黄金的涨幅。Exinity MissionSquare Retirement 的首席市场分析师韩谭表示：“除非全球经济前景出现快速且严重的恶化，否则 ETF 持续买入白银的趋势应能在短期内帮助白银与黄金走势趋于同步。” 他的观点强调了投资者情绪和资金流向在白银市场中的重要作用，尽管工业需求存在不确定性，但投资性需求的增长可能成为推动白银价格回升的关键因素。