自九月初（9月10日）Winklevoss兄弟宣布推出基于以太坊发行的双子座美元（Gemini Dollar简称：GUSD）以来，加密市场便像注入了一针强心剂。各种媒体皆在争相报道，Winklevoss兄弟也在社交媒体上表现得颇为活跃，众多知名的加密玩家亦纷纷加入其中。

稳定币回顾

而事实上，GUSD所涉及的并非是一个新的概念，即所谓的稳定币（StableCoin），一般这类币往往跟某国法币绑定在一起，维持稳定的兑换比率，就跟当年美元跟黄金锚定一样。

早在GUSD之前，便有一种叫USDT的稳定币了。USDT的发行量非常大，算是最知名的、锚定美元的稳定币。但由于其账目一直处于不透明状态（许有难言之隐），及暴露出的一些潜在风险，自然引发了不少诟病。于是，各种替代性的稳定币便横空出世了。

历数众多替代性稳定币，一直鲜有突出者，但此次的GUSD，却来势汹汹。最主要的原因是，其将存款托管于US Bank，账目可以每月做第三方审计，而第一期的审计公司则是BPM（全美排名前50的一家大型审计咨询公司）。

稳定币风险

GUSD进入市场自然是一件令人振奋的消息。毕竟，稳定币重回视野变得越来越受欢迎，甚至有人认为，这是加密行业正在走向成熟的体现。由于GUSD，传统银行业和加密市场之间的差距亦将缩小。

然而，我们在肯定稳定币自身价值的同时，亦应深思其背后的风险问题。尽管很多稳定币初时的设计都是与法币一对一交易，但市场依然在进行筛选，最终哪种会笑到最后，还要看市场的裁定。

纵观市面上的数种和美元挂钩的加密货币，其目前的交易价格都明显高于或者低于美元，这在一定程度上也反映了投资者对其风险的看法。

鉴于稳定币通常被投资者用作购买比特币或其他加密货币，这些溢价和折扣便意味着客户可能无法支付比特币的“贴价”（如在特定交易所或数据平台上列出的价格）。

更具歧视性的估值从周一早上开始，当时最著名的稳定币USDT（Tether，即达世币），突破其挂钩，跌至约0.87美元的低点。虽然价格在翌日稳定接近1美元，但其市值大幅下跌，表明系绳正在脱离循环。

事实上，据CoinMarketCap日前编制的数据，市场认为USDT是目前风险最高的稳定币，每个代币（Token）支付不到1美元。截至本稿发布，其交易价格约为0.98美元。

此折扣可能反映了长期以来的疑虑，即被称为USDT的发行公司有足够的资金来完全支持其代币；该公司与加密货币交易平台Bitfinex关系密切，长期以来一直表示完全保留，但无法接受审计。

另一方面，由Winklevoss兄弟的双子座交易所支持的GUSD价格攀升，创下每个代币（Token）1.19美元的历史新高，但截至本稿发布时其已回落至1.04美元。

其他主要稳定币：由Circle发布的稳定币USDC、由TrustToken发行的TUSD和由Paxos发行的PAX——交易价同样仅略高于1美元，但这三者均未达到GUSD的高位。

特别是，GUSD和PAX价格之间的对比进一步突出了每个代币（Token）在流通中的数量：虽然Paxos周一晚间宣布已经发行了超过5000万个代币，但GUSD的供应量似乎要低得多。

市场购买力

由于新的风险溢价，投资者为一个比特币支付的金额，根据他们使用的稳定币而波动。在周二的某个时刻，在USDT购买一个比特币比在GUSD购买一个比特币贵约700美元。

举个例子：如果投资者购买价值6017.93美元的GUSD，那么他们就可以购买1比特币。相比之下，如果在TUSD购买，比特币将花费6419.72美元，USDC为6438.74美元，PAX为6448.70美元，USDT为6709.16美元（截至18:00 UTC）。

相比之下，根据CoinMarketCap的说法，如果直接用美元购买，比特币的成本为6585.52美元。换句话说，使用USDT购买比特币，比使用此列表中的任何其他和美元挂钩的稳定币更贵。

相反，当用GUSD购买比特币时，比特币是最便宜的，表明加密市场总体上对这个已发布一个月的稳定币更有信心，而不是系绳，这是最长的一个。

（本文仅代表作者观点，不代表币海官方，若据此投资，风险自担）