本周周五北京时间2月21日，在电子商务和人工智能云业务的迅猛增长助力下，科技巨头阿里巴巴（Alibaba）公布的季度业绩超出了市场预期。受此影响，阿里巴巴在香港股市的表现极为亮眼，股价涨幅远超其美国存托凭证（ADR） 。

截至稿件发布时，阿里巴巴港股股价上涨了13.32%，达到137港元，距离当日早些时候触及的137.5港元的高点仅一步之遥。当日开盘时，股价跳空高开，涨幅达10%，此后一路持续上扬。与之形成对比的是，其ADR在前一夜收盘时涨幅为8.09%，盘中最高涨幅曾触及14.5%。

野村证券分析师称：“考虑到以旧换新补贴政策的持续推行，我们预计2025财年上半年，阿里巴巴电子商务业务仍将保持强劲的发展态势。”

为了刺激消费，中国去年宣布安排3000亿元人民币（约415亿美元）的超长期特别国债，用以支持消费者耐用品以旧换新以及企业设备升级政策。

瑞联银行董事总经理林伟森表示：“国内电子商务正朝着可持续增长与盈利的方向稳步迈进，当前的整体市场情绪也为整个中国科技行业提供了有力支撑。”

自人工智能（AI）初创公司DeepSeek在全球引发轰动以来，中国科技股的涨势就未曾停歇。DeepSeek的R1模型对美国主导的人工智能生态系统发起挑战，据说该模型不仅性能更出色，成本还大幅降低。

巴克莱银行分析师在一份报告中指出：“阿里巴巴推出通义千问2.5 - Max旗舰人工智能基础模型后，在人工智能云业务推进上取得了重大突破。公司对人工智能推理的需求急剧上升，在新增需求中占比高达70%。不过，巨大的机遇往往伴随着高额投资。未来三年，可能是阿里巴巴在人工智能和云基础设施建设方面投资最为集中的时期，计划投资额有望超过过去10年的总和，也就是2700亿元人民币以上。”

阿里巴巴四季报显示，该季度实现净利润489.45亿元人民币（约67.2亿美元），远超路孚特（LSEG）预计的406亿元人民币，更是去年同期144亿元人民币的三倍多。营收达到2801.5亿元人民币，也高于分析师预期的2793.4亿元人民币。

部分分析师认为：“阿里业绩的大幅增长以及电子商务业务的回暖并非关键，时机才是重点。DeepSeek尚未上市，当前国际和国内投资者都在急切寻找中国股市中的AI领军者，阿里巴巴已成为主要备选，而四季报和公司业务布局进一步强化了这一点。”