据知情人士透露，桥水“全天候”策略经受住了中国市场大幅波动的考验，去年在华管理的资产规模增长一倍，现在“强烈看涨”短期债券。

因消息未公开而要求匿名的知情人士称，2022年底左右又进行筹资后，桥水的在岸对冲基金子公司管理的资产规模突破200亿元人民币（30亿美元）。彭博见到的桥水12月致投资者信显示，该公司旗下全天候增强型中国二号(All Weather Plus No. 2)基金2022年扣除费用前的回报率达到7.4％。

对资产类别的多元化投资帮助桥水在中国对冲基金行业实现了扩张。由于股市大幅下跌、经济放缓，去年中国对冲基金业遭遇了罕见的下滑。

该公司在信中称，虽然中国退出动态清零政策将提振经济活动，但复苏“可能不会非常强劲”。

桥水在信中写道：

“基于这样的宏观经济背景，我们目前强烈看涨中国的短期债券，当增长不及预期时，债券往往会跑赢整体市场。”

信中称，该公司也看好长期债券，对估值有吸引力的股票“略微”乐观， 对大宗商品“略微”悲观。

平衡的投资组合

虽然桥水全天候增强型策略基金的回报率从2021年的两位数下降，但基准沪深300指数去年跌了22％，私募排排网的数据显示同期多资产基金平均亏损3％。

桥水基金7.4％的涨幅，在排排网追踪的92只规模至少100亿元人民币的对冲基金中将排到第四位，这些基金去年平均亏损7.2％。

“2022年的宏观经济环境对股市来说尤其艰难，”桥水在致投资者信中称。“全天候，作为一个平衡的投资组合，帮助控制了压力。”

哲奔咨询董事总经理Peter Alexander称：

“表现的确定性很重要，但要想扩大资产管理规模，还需要更全面的策略，外界一直有一种错误认知，认为外国公司在中国市场无法有效竞争，而桥水就打破了这种误解。“

2018年桥水推出了首只在岸中国人民币基金，并于2019年通过增加主动管理升级了该模型。其在华管理的资产规模在2021年突破了100亿元人民币，成为首家晋升百亿的外资私募。

排排网12月的一份报告称，36家外资私募机构中有27家的管理规模不足5亿元人民币。而5亿元被视为一道门槛，只有在管理规模突破这一数字后，其管理费方能基本覆盖公司办公场地、系统、人力、投研等产生的成本。

据12月7日发布在其微信账号上的一篇文章，桥水中国总经理孙悦在接受本地媒体采访时称，桥水中国成立的愿景是提供可靠的、差异化的投资方法。 

孙悦表示：“过去四年证明，我们的策略在国内市场是适用的，能够帮助投资者度过市场动荡。”