对于中国股票的投资者而言，经历了全球名列前茅的亏损之后，选择坚守并非易事。但这正是几家全球性基金公司计划做的事。

瑞银全球财富管理、加拿大皇家银行财富管理和GW&K Investment Management等机构仍在买入或建议投资于备受打击的中国股票，原因包括估值便宜，以及这个全球第二大经济体的政策可能会转向更为有利。

但投资者的信心已被动摇，MSCI中国指数今年以来已下跌22%，债市资金外流创纪录，人民币大跌。

但对于逆向投资者来说，还有更积极的一面，中国股票相较于全球股市的折价接近历史最大，疫情不会永远持续下去，刺激措施会推动经济复苏，桥梁和机场会建，消费者会恢复购买，这将推动中国公司盈利增长。

瑞银全球财富管理策略师Mark Haefele和Eva Lee本周表示：“当前估值已反映了大部分的负面因素，在我们亚洲投资组合中，我们对中国的评级仍是最看好。”

1、政策促增长

根据共识预期，即使经济预测被大幅下调，中国今年的经济增速仍有望达到5%左右，上海和北京的疫情似乎正在稳定，国务院4月27日承诺促进平台经济健康发展，向失业者发放临时生活补助，而且政府还计划加大基础设施建设支出。

中国最近向制造业、保障房、新能源等领域提供补贴，以实现在收入平等、高质量增长和科技创新方面的目标。鉴于实际利率较高、通胀仍然较低，投资者表示货币和财政政策在刺激经济方面还有进一步的空间。

GW&K Investment Management的基金经理Nuno Fernandes表示：“向客户推介的仍然是新兴市场的长期增长潜力，特别是在中国，我们认为大量人口正在加入中产阶级，将推动消费。”

市场情绪很悲观的情况下，一有反弹就会非常快，就像3月中旬一样，MSCI中国指数一天涨了14%，创2008年以来最大涨幅。

加拿大皇家银行财富管理投资策略主管Frederique Carrier表示：“目前中国股市非常非常便宜，而且可能会非常快地走出低迷。”

2、挑战比比皆是

尽管如此，房地产市场的放缓和疫情的扩散成为中国经济的拦路虎，房地产是中国家庭财富的主要组成部分，2020年，北京可以依靠全球空前的流动性来提振投资者信心，这次它只能独自面对，其他挑战还包括人口老龄化以及与美国的地缘政治紧张局势。

消费依然疲弱，3月份零售总额出现2020年以来首次萎缩，失业率升至5.8%，为2020年5月以来最高。

Harding Loevner首席投资官Ferrill Roll表示：过去一年令人沮丧的下跌已经让一些客户要求把中国剔除出新兴市场投资组合。

3、经济发展潜力

但对中国的支持者来说，其经济潜力确实不容忽视。

尽管其纯多头大中华基金自2020年以来损失过半，基金经理Dawid Krige最近仍对投资者表示，前景从未像现在这么好过。

瑞银全球财富管理近期在报告中表示，政府可能出台更多支持政策，推荐周期股、价值股以及有回购计划的股票。

瑞士百达资产管理高级投资顾问Frederic Rollin表示：

“中国的长期增长潜力仍然非常强劲，人口受教育程度越来越高，工程师众多，拥有创新型经济和技术领军者，这只是愿不愿意接受短期波动的问题。”