喧嚣了数月之后，港股印花税上调尘埃落定，8月1日起港股印花税将上调30%。

香港股市印花税将上调30%

事实上，早在今年2月份，市场就已经传出香港股市要上调印花税的消息，彼时消息传出后一度引发港股大跌，恒生指数当日跌逾900点。

随后，关于香港上调印花税的消息逐步被证实。今年6月2日，香港特区立法会三读高票通过有关调高股票印花税率的条例草案《2021年收入（印花税）条例草案》(条例草案)。

香港联合交易所有限公司今年6月3日发布《上调股票交易印花税》的通告，提请交易所参与者注意。通告指出，政府2021年3月5日于宪报刊登《2021年收入（印花税）条例草案》，其二读及三读于2021年6月2日获立法会通过，确定条例草案将由20218月1日起生效。

根据该条例草案，连同其他修订，售卖或购买香港证券（但非证券经销业务）的成交单据其应缴印花税税率将由成交金额的0.1%上调至0.13%。

日前，沪深交易所也纷纷发布通知称，8月1日起，香港市场的股票交易印花税由按成交金额的0.1%双向收取，上调为按成交金额的0.13%双向收取（取整到元，不足一元按一元计）。投资者进行沪深港通下的港股通交易，应按照联交所市场的有关规定交纳相关费用。

印花税上调影响几何？

根据财政司司长陈茂波的预测，印花税上调使得2021/22财年印花税总收入增加129亿港币至920亿港币，增加16%。2009年以来，香港征收印花税为香港创收620至950亿元港币，占香港总财政收入的12%左右。

其中，股票交易印花税占~50%左右，大致在310-480亿港元区间，这样算下来提高印花税大约提振财政收入2%左右。

印花税是证券投资者交易中的一项成本，理论上提升印花税率，会提升港股投资者的交易成本，对交易活跃度或有一定冲击。并且目前内地投资者投资港股的主要通道为港股通，这意味着，内地投资者投资港股的交易成本也会随之提升。

中金公司王汉锋之前点评香港上调印花税时指出，此举对股票市场影响主要在于提高交易摩擦成本。

从市场交易额角度测算，自2020年7月以来，港股日成交金额在1 000-2 500亿港元左右，平均为1 300亿港元左右（其中，2020年沪市港股通买盘+卖盘平均每日成交130亿港币，深市港股通为113亿港币）。如果将交易印花税提升0.03%，粗略估算对应每天约3 900万港币新增成本。

国泰君安陈显顺团队也在之前的点评中称，税率上调短期利空，随时间推移影响消散，长线资金交易冲击有限。根据国际经验来看，征收印花税目的多为规避风险，并保持市场稳定性，缺陷在于提高了交易成本。

考虑到提升金融行业的竞争力，下调或取消印花税是海外市场主流方向。典型的上调印花税案例可借鉴 A 股1997年与2007年，上调后短期对市场有一定扰动，中长期负面影响消散，更多应关注基本面和流动性等因素。

分风格来看，对于小盘股影响较大，而对于大盘股影响相对较小。本次印花税税率的提高，占全部交易税费比例27%，但单边实际成本上升仅0.03%，对于短期高频交易者而言冲击较大，对于长线资金冲击有限。