这次的FOMC会议，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储主席鲍威尔称，「降息最早可能在下次会议，即9月会议上发生」。

CME的“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点的概率为90.5%，降息50个基点的概率为9.5%。一些交易员们认为，美联储今年会降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点。

但是，对于今年的降息时机和步伐，鲍威尔还是很谨慎地表示，这一切都将取决于经济状况，而他不想给出具体的前瞻性指引。他说，「考虑到经济形势，可以想象出现零次降息到多次降息的不同情景。」

美联储非常关心的就业市场数据。最新公布两个。一个是，劳工统计局7月30日发布的，6 月职位空缺数818.4 万个，较 5 月修正后的 823 万个有所下滑，但还是超了预期；一个是美国ADP研究机构31日公布的“小非农”：7月ADP就业人数增加12.2万人 预估为增加15万人，显示经济趋向走弱。

大家还可以参考一下，今天晚间即将公布的，7月27日当周首次申请失业救济人数；7月Markit制造业PMI终值；7月ISM制造业指数。

市场基本认为这次利率决议基本上符合预期，是美联储向市场，释放了鸽派的绿灯信号。

昨晚的美股市场的表现多是乐观。标普500、纳指创五个月最大涨幅，英伟达飙升近13%；大宗商品期货市场情况，WTI9月原油期货结算价收涨4.26%；布伦特10月原油期货结算价收涨3.39%，COMEX黄金期货涨1.69%，COMEX白银期货涨1.98%。

美债和日元大涨，美国10年期国债收益率跌约6.4个基点，刷新日低至接近4.07%的水平。美元兑日元跌幅重新扩大至1.99%，刷新日低至150日元下方。

关于日元升值

日元大涨，除了美联储暗示九月降息的因素外，还有一个因素是，日本央行既加息又缩表。

7月31日周三，日本央行宣布最新利率决议，宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%，每季购债缩减4000亿日元。日本央行行长植田和男还警告式地“放鹰”：加息若经济和通胀支持将继续加息，0.5%不是特定利率上限。

日央行这次加息与上次有所不同。上次，日本央行在加息地同时在扩表，再购债，抵消了一部分加息的对市场的冲击。

我之前在《美联储抗通胀的三大敌人》中提到，日本央行的宽松政策，导致日元的借贷成本低，大量的日元被换成美元，流入美国市场，直接造成美国的通胀难于下降。

我们知道，美国通胀的因素是美元流动性泛滥。美联储打通胀的方式是加息且缩表，吸收过剩的美元流动性，就像丢海绵吸掉过多的水。这种吸水会把周围更远处的水，也吸过来，也就是境外美元也会回流。

当美联储加息，美元和其他货币的息差增加，比如日元。我们日元几十年零利率甚至负利率，基本上没有利息，就是贷款1%左右，而美元从升息到维持高息，现在是5%，和日元的息差4%以上。也就是说，你把日元换美元，躺赚4%。

大量日本投资者借日元换美元来做套息交易。日元美元是硬通货，没有类似中国的货币管制。大量的日元被换成了美元，购买美元资产，美债，美股。我们看到在过去两三年，这些资产有了很好的成长，而且日元兑美元汇率在此期间是下跌的。这样的操作的投资者，等于赚了利率差又赚了汇率差。如果他们买了英伟达等科技股，那赚得就盆满钵满了。

现在的形势变化了。美联储几乎确定在9月降息，日央行加息且缩表，而且他们的央行行长还警告下次加息的可能，也就是说，过去赚息差的好日子快到头了。美日息差在减少，日元流动性趋紧，汇率，利率趋势都要反向了。那些借出的日元，要抓紧还回去了。

对于世界最大的两个央行的决定，市场重新定价，于是日元大涨。而受日元走强拖累，日本东证指数一度下跌3.9%，创2020年4月以来最大盘中跌幅，所有板块均下挫。今早，日元兑美元上涨0.4%至149.55，创3月以来最高水平。

不仅兑美元上涨，这段时间，日元兑人民币的汇率也是上涨的，主要原因中国已多次降息，日元已经加息两次；还有一个是人民币和美元保持了相对稳定的特殊关系。

811汇改后，人民币虽然不再以美元为锚，但也参考”一篮子货币进行「有管理的浮动」，在保持相对稳定关系的基础上参与了国际浮动。在各种人民币汇率指数中美元占比最高的要到46.85%。而且中国的「有管理浮动制度」是通过对中间价的管理实现的。根据中国外汇交易中心公告，唯有美元的中间价是在做市商的报价上加权平均产生的，除去港币外的其他货币，包括欧元，只是用做市商报价的均值。

而，日元是自由浮动的。简单的说，美元贬值，日元升值，人民币会升值，但是升值幅度被“管理”了，因此低于日元升值的幅度。因为美元的因素，日元对人民币的汇率也受到了一定的影响。