由于预期日本央行将不可避免地使其超宽松政策正常化，日本的散户投资者正在削减日元的空头头寸，尤其是对欧洲主要货币的空头头寸，因为他们预计日本央行将启动货币政策正常化。尤其是对欧洲主要货币。根据东京金融交易所的数据，散户投资者将欧元日元多头头寸削减至2021年6月以来的最低水平，而做多英镑日元跌至2020年以来的最低水平，日元兑美元空头跌至一个月来最低水平。

值得一提的是，交易员此前还押注，日本工会在历史性通胀水平下赢得了数十年来最大的工资涨幅，这可能促使日本央行退出大规模刺激计划，这将使日元从10月份达到的30年低点回升。

^{图：日元空头头寸减少 来源：Bloomberg}

越来越多的人认为日元会因日本央行新行长的政策正常化而升值，同时，他们还认为美联储将暂停加息，这可能会鼓励其他央行效仿。从而提振日元。

对此，Banque Lombard Odier的亚洲宏观策略师Homin Lee表示，

“最新的工资谈判结果表明日本的工资上涨有望加速，这将推动日本央行最早在4月对收益率曲线控制（YCC）政策进行调整。而美国在某个时候利率将达到峰值，如果将这两个因素结合起来考虑，我们仍然认为，考虑到日元的估值，日元兑美元的升值空间很大。”

不过，也有一些人认为，日本经济还不够强劲，日本央行无法转向政策正常化，据日本央行周一公布的季度数据显示，日本大型制造商的信心连续五个季度恶化。

彭博资讯的分析师表示：

“尽管日本央行新行长植田和男已经表示，目前不太可能进行任何重大政策调整，但市场参与者仍认为，面对通胀上升，政策转变是不可避免的，他的鸽派立场看起来不可持续。”