周三，瑞士法郎兑欧元汇率自俄乌冲突爆发以来首次升至1:1。随着对全球经济增长风险的担忧加剧，交易员纷纷涌入瑞士法郎这一避险货币。

1、加息预期叠加避险情绪，瑞郎备受青睐

周三，瑞郎兑美元上涨0.8%至0.9495，为4月份以来的最高水平。欧元兑瑞士法郎汇率下跌1%至0.99699，为2015年以来的最低水平。

自瑞士央行本月早些时候意外加息50个基点以来，瑞士法郎一直在走强，瑞士央行称，其仍准备在必要时再次加息以抑制通胀。

另外，投资者对经济增长的担忧重燃，风险偏好下降，推动欧洲股市结束连续三天的涨势。瑞郎是本月10国集团中唯一走强的货币。

与此同时，瑞士信贷周三宣布，从7月1日起不再向私人客户收取以瑞士法郎计价的账户结余费用，此前该银行因负利率政策会向存款高于200万瑞郎的个人收取费用。瑞士信贷在声明中称：

“我们的经济学家预计，瑞士的最优惠利率将在年内进一步上调。”

巴克莱外汇和新兴市场宏观策略全球主管Themos Fiotakis表示：

“我们预计瑞士汇率将突破与欧元平价的水平，并保持该水平附近。瑞士央行想要走在经济衰退的前面，但这尚未在价格上体现出来，如果你对瑞郎的潜在驱动因素进行建模，那你会得到这样一个结果——在风险抛售、通胀高企、大宗商品价格上涨的环境下，瑞郎往往会升值。”

目前各国央行的政策分歧成为全球外汇市场的推动因素。美联储今年已加息150个基点，而欧洲央行仅暗示下个月将加息25个基点，这导致欧元兑美元今年以来下跌了8.1%。

与此同时，由于通胀飙升，瑞士央行本月出人意料地进行了15年来的首次加息。高盛表示，“鹰派惊喜”可能只是一个开始。高盛预计，从9月份的会议开始，明年这个时候瑞士的利率将从目前的-0.25%上升到1.5%。

野村证券驻伦敦的汇市策略师Jordan Rochester说：

“这正是瑞士央行加息时所要求的，瑞士央行知道，它的一举一动对瑞士法郎的影响是最大的，这要归功于它们的起始头寸以及多年来积累的资金外流，现在这些外流资金可能会慢慢开始回流。”

Rabobank驻伦敦外汇策略主管Jane Foley表示：

“市场猜测，在通胀环境下，瑞士央行干预打压瑞郎的风险较低，不过，瑞士央行可能会使用其外汇干预工具来稳定汇率，汇率上升是有风险的，大规模的外汇波动仍不可取。”

2、瑞士央行或会保持汇率稳定

瑞士信贷称，在通胀上升后，瑞士央行可能会停止购买外汇。瑞士央行经济学家Maxime Botteron在报告中写道：

“在目前的通胀前景下，央行不再需要瑞郎贬值。因此，瑞士央行很可能会停止购买外汇，无需减轻瑞士法郎的升值压力。”

对于瑞士央行来说，这样的转变将是一个值得注意的变化。自2009年以来，瑞士央行购买了逾7750亿瑞郎（约8120亿美元）的外汇，以防止避险货币瑞郎走强。但瑞士央行去年减缓了外汇干预，仅购买了价值211亿瑞士法郎的外汇，而前一年的购买量高达1097亿瑞士法郎。

Botteron还写道：

“为避免瑞郎贬值，从而加剧因进口价格而上涨的通胀前景，瑞士央行可能会在瑞郎贬值时抛售外币。”

瑞士央行行长乔丹本月也表示，如果瑞郎大幅走软，该行准备出售其持有的瑞士法郎。他还称，瑞士央行可以发挥“双向”作用。