北京时间周一（3月20日）凌晨，瑞银集团（UBS）正式以30亿瑞郎（约32.5亿美元）全股票交易的方式收购瑞士信贷（Credit Swisse）; 此外瑞士央行还将向瑞银提供1，000亿瑞郎的流动性支持、同时为瑞银接管的潜在资产损失，提供90亿瑞郎的担保。

173亿美元的瑞信AT1债券恐变废纸

在本轮收购完成以后，瑞士金融监管机构Finma表示，价值约160亿瑞郎的瑞信一级资本（AT1）债券将减记为零，以增加该行的核心资本，这些债也被称为“CoCo Bond”（可可债）。

CoCo债的全名是应急可转债（Contingent Convertible Bonds，简称CoCo Bonds、CoCos），是种在欧债危机后才出现的债。 它是银行债务中的最低级别债券，代表在良好环境下，能产生高收益; 反之，若银行状况恶化，这类债券就会率先受到冲击，或一文不值。

亚洲银行业的AT1债券破纪录暴跌

周一，受到瑞信AT1债券恐归零的影响，部分亚洲银行的AT1债券创纪录暴跌，东亚银行（Bank Of East Asia）票面利率5.825%的永续债债券价格盘中崩跌8.6美分，报79.7美分，泰国开泰银行（Kasikornbank Pcl）的4%永续债价格重挫4.3美分，报79.8美分，两者都可能创下史上最大跌幅。

此外，新加坡星展银行利率3.3%的永续债下挫2.5美分，报90.4美分，可能创三年来最大跌幅。 平均来说，所有亚洲银行的AT1美元证券至少下跌1美分。

2750亿美元银行融资市场恐陷混乱

本轮收购最大的输家是瑞信风险最高债券的投资人，他们手中的AT1债券总价值170亿美元，恐将变成废纸。

有意思的是，按照正常的清算流程来处理，AT1债权人的受偿顺序也理应优先于普通股股东。但如今，瑞信股东们还能从瑞银的全股票收购中拿回30亿瑞郎，瑞信的AT1债权人却要承担所有本金损失，这令许多债权人无论如何都无法接受。

Aquila 资产管理固定收益投组经理人 Patrik Kauffmann表示，

这根本说不通，股东才应该是拿不回钱的人，AT1 的顺序应该排在股票之前。

这将是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件。 损失规模远超过2017年西班牙银行Banco Popular SA债券上的13.5亿欧元减记，当时该银行被桑坦德银行（Banco Santander）收购。