在过去一年里在美国，几乎每个零售行业和消费行业都成了赢家。

疫情所导致的居家趋势还没有完全消失，所以人们仍然在烘焙用品和DIY工具上花钱，与此同时，美国城市和小镇重新开放，购物者纷纷以报复性消费的心态购买服装和美容产品。

现在，美国零售业的好日子就要到头了，但目前还不太清楚，究竟是因为消费者习惯的改变（从疫情期间的习惯转变为开放型经济相关的习惯），还是由于通货膨胀的飙升。

这使得零售商、投资者和决策者很难了解消费者和家庭资产负债表的未来动态。

有些行业显然因美国疫情放松的趋势的转变而遭殃，比如对实体店的限制措施有所放松，消费者也逐渐放弃网上购物，抑制了大西洋两岸的数字化销售。

但其他行业显然是重新开放经济的赢家，雅诗兰黛公司(Estee Lauder Cos Inc.)迎来了化妆品业务在全球范围的“复苏”，即使上海封城影响了出货量，并且该公司下调了全年业绩指引。

但有些行业的情况更加难以进行分析。

以流媒体服务为例，奈飞公司(Netflix Inc.)在2022年第一季度失去了20万订阅用户，这是2011年以来该公司首次出现订阅用户流失，预计在第二季度将再减少200万订阅用户。你可以把疯狂追剧的热潮降温归咎于人们更多地享受夜生活，但也许房租、食品和汽油价格的上涨才是罪魁祸首——奈飞订阅服务可能是人们最容易从预算中削减的项目之一，尤其是越来越贵的外卖也被放弃的情况下。

家居用品是另一个复杂的难题，如果消费者在室内度过大部分时间，他们会为周围的陈设花很多钱，但是你有多少次需要对厨房进行整修呢？疫情过后，这个行业的销售额疲软也情有可原。

然而，家居用品也是价格高昂的大件商品，这是消费者在预算紧张时首先削减的项目。这些物品的成本也变得更加昂贵，因为往往体积庞大，在集装箱中占据更多的空间。

上个月，沃尔玛公司(Walmart Inc.)表示，美国人在食品方面花了更多的钱，抢走了利润较高的家居用品等领域的资源。

塔吉特公司(Target Corp.)的报告也是如此：3月初，由于美国人疲于应对持续上涨的食品和燃料价格，该公司的业绩突然放缓，这影响了电视、厨房电器和户外家具等大宗采购，这家零售商表示，消费者反而更关注蜡烛和图片等小巧的装饰品，虽然这可能反映人们对家居改造的厌倦情绪，但同样值得注意的是，这些物品要便宜得多。

在服装方面，消费者改变习惯和节省开支之间的相互关系就更加复杂了。

尽管零售商看到了服装需求的减弱，但主要原因是人们对休闲服装的需求下降。购物者仍然愿意为新鞋子或特殊场合的礼服花钱，柯尔百货(Kohl’s Corp.)把运动休闲和休闲风格作为主要的经营战略，这家百货公司正努力把更多时尚单品增加到产品库中。与此同时，旅游业的复苏推动了人们对行李箱和比基尼的需求。

有一些迹象表明，消费者习惯的改变更多是与通货膨胀有关，而不是与疫情周期有关。例如，麦当劳公司(McDonalds Corp.)在4月底发布财报称，订单有所减少，消费者选择购买更便宜的食物。而柯尔百货表示，有些顾客减少了他们放进购物篮的商品。

总体而言，越来越多的购物者选择更便宜的自有品牌，而不是家喻户晓的知名品牌，这是人们应对价格上涨的传统策略。与此同时，消费者信心下滑表明，需求模式的转变可能更多地归咎于紧缩开支，而不是把资金重新分配到旅游和娱乐等领域。

无论怎样，零售商都需要弄清楚发生了什么——而且要快。

零售商很快就要为冬季假期的消费旺季订购商品。

如果估算错误的话，他们可能会缺少需求量很大的商品，拥有太多消费者不再需要的商品库存。在去年运输中断期间，沃尔玛和塔吉特已经囤积了大量商品，目前还在艰难处理积压的库存。

零售商和消费品公司还需要考虑的是，供应链瓶颈问题并没有自行消失。

塔吉特表示，供应仍然“不稳定”，包括耐克公司(Nike Inc.)在内的一些公司仍有很高比例的货物在运输途中。

企业如何度过未来六个月，结果将对更广泛的经济产生影响。

冷静的消费者加上庞大的库存，可能意味着盛况空前的黑色星期五——大幅折扣可能会抵消食品和燃料价格带来的部分上涨压力，然而，要是商家过于谨慎的话，就会导致我们在过去两个假日季看到的供应短缺，请记住，2020年底的供应短缺要归咎于此前六个月第一波疫情暴发的时候，连锁商店下了非常保守的订单。

在这个美股财报季，首席执行官充满了信心，表示他们对未来“感觉良好”，考虑到面临的所有不确定因素，他们也许不应该这么自信。