至少自二战以来，美国银行作为一个整体每年都有存款增加的趋势。今年这种趋势可能被打破。

过去两个月，银行分析师大幅降低了对大型银行存款水平的预期。构成基准 KBW 纳斯达克银行指数的24家机构预计今年的存款将下降6%。根据联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp．）的数据，这24家银行占12月份19万亿美元存款的近60%。

虽然一些分析人士怀疑全年会出现下滑，但就连这种可能性在几个月前都是不可想象的。在疫情期间，银行存款以前所未有的速度增长。2月底，分析师预测增长率为3%。但根据对 FactSet 数据的审查，分析人士自那以后已经从他们的估计中削减了1万亿美元。

下跌不会伤害银行。随着大型银行的资本金接近监管上限，存款泛滥已成为一个令人头痛的问题。银行已经把许多储户推到一边，因为他们无法把钱用作贷款。

巴克莱银行的分析师称，该行业的存款比贷款多8.5万亿美元。虽然贷款需求预计会增加，银行需要存款来为贷款提供资金，但这已经足够了。巴克莱银行（Barclays）分析师杰森·戈德伯格（Jason Goldberg）表示：“这些存款其实并不需要。”

推动变革的力量是美联储。美联储官员和经济学家的预测现在呼吁大幅提高美联储的核心利率，以遏制通货膨胀。这将以各种不可预测的方式波及银行业。

摩根大通（JPMorgan Chase＆Co．）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）上周在其年度股东信中写道：“这绝不是传统的美联储紧缩政策，也没有哪种模型能为我们提供哪怕微乎其微的答案。”

随着美联储观点的改变，银行股下跌。随着标普500指数下跌，KBW 指数在年初开始走高。但自1月中旬以来，该指数已下跌近20%，今年以来已下跌9.4%，而标普500指数已下跌5.8%。

银行本应是缓慢而有条理地提高利率的最大受益者。这将允许他们对贷款收取更多费用，并将支付给储户的金额保持在接近零的水平。这一组合将提高创纪录的低利润率。

上一次美联储加息时，存款增长放缓，但仍为正值，因此银行家们也有同样的预期。

但过去两年所发生的一系列事是没有先例的。在疫情期间，消费者隐藏了刺激支票，企业囤积现金，以应对关封锁和供应链问题。根据 FDIC 的数据，过去两年，存款总额增加了5万亿美元，增幅为35%。

分析人士和银行家认为，这种情况不太可能持续下去。花旗集团（Citigroup）估计，银行有5 000亿至7 000亿美元的超额非利息支付存款，这些存款可能会迅速转移。最有可能的受益者是货币市场基金，这是一种短期投资，通常会从银行获得大量存款。

货币市场基金开始将过剩资金存放在纽约联邦储备银行（New York Fed）的一个新项目中，用于短期存储。该项目被称为逆回购（reverse repo），自2013年创立以来，一直被忽视，目前约有1.7万亿美元。

因为它是如此新，突然变得如此庞大，随着美联储开始调整利率，银行家和分析师一直不确定这些基金会发生什么。几个月来，许多人将其视为遵循“后进先出”总体理念的超额资金。

现在，一些分析人士正在推翻这一理论。他们预计货币市场基金将与美联储一起提高利率，这将使它们比银行存款更具吸引力。

花旗集团（Citigroup）美国经济学家伊斯法尔·穆尼尔（Isfar Munir）表示，随着对美联储大幅加息的预期出现，对纽约联储计划的需求在最近几周有所增加。穆尼尔说：“我们不得不完全修改我们的估计。”