根据标普GSCI大宗商品指数，全球大宗商品比去年同期下滑了20%以上。
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随着全球最大的两个经济体之间的贸易战紧张局势再次发酵，全球大宗商品价格正遭受重创---经济衰退信号的预警灯已全线飘红。

追踪全球能源、金属和农业领域大宗商品的标普 GSCI 指数显示，自 4 月 2 日美国总统唐纳德·特朗普宣布一系列“对等”关税以来，虽然在白宫领导人周三宣布关税转向后，大宗商品价格略有回升，但是大宗商品价格至今已下跌超过 8%。

尽管如此，特朗普仍将对中国商品的关税税率提高至125%，这也进一步增大了中国方面的压力。BCA Research 的宏观和地缘政治专家马尔科·帕皮奇（Marko Papic）说：

“大宗商品[价格]的暴跌是一个断路器，是全球经济衰退正在酝酿的一个信号。”

中国是全球最大的大宗商品消费国，美国发布的高于预期的关税可能不仅会拖累中国的经济增长，还会影响中国对某些大宗商品的消费，首当其冲的就是能源和工业金属。

根据标普全球公司的 GSCI 能源指数，在一揽子大宗商品中，能源自 4 月 2 日以来跌幅最大，下跌了约 12%。

工业金属的跌幅位居第二，约为 9%，其次是软商品，根据标普全球的数据，跌幅约为 5.2%。

至于石油，负面情绪的扩散趋势也与OPEC+最近决定加快该组织的增产步伐相吻合。

虽然 OPEC+加快了增产步伐，但增产的计划是之前就已经定下来的。尽管油价在特朗普关税转向后略有反弹，但仍处于多年低位，全球基准布伦特油价约为每桶 64.78 美元，美国西德克萨斯中质油价为每桶 61.77 美元。鉴于中国作为最大原油进口国的地位，以及原油商品以美元计价的事实，可以得出---油价对贸易升级十分敏感。

高盛（Goldman Sachs）下调了对两种原油基准的油价预测，到今年年底，布伦特原油价格为每桶 62 美元，WTI 原油价格为每桶 58 美元。

· 全球经济衰退担忧加剧

对大宗商品价格进一步下跌的预期正在助长美国经济衰退的呼声。摩根大通预计，在经历了强劲增长的一年之后，今年美国国内生产总值将萎缩0.3%。

荷兰国际集团（ING）的大宗商品策略师说：

“4月2日以来，国际原油期货价格持续承压下行，这既折射出市场对全球需求预期持续下滑的担忧，更凸显交易者正通过风险溢价回吐，来消化经济衰退概率攀升的宏观预期。”

惠誉国际研究部门 BMI 大宗商品主管萨布林·乔杜里（Sabrin Chowdhury）说：”随着贸易和地缘政治紧张局势的升级，全球经济衰退担忧逐渐加剧，大宗商品价格也受到情绪迅速恶化的冲击。美国陷入衰退的可能性目前已超过 50%。与此同时，贸易紧张局势和经济衰退的担忧，又叠加上中国大陆房地产行业的黯淡前景，二者交织在一起也导致了工业金属将继续受到影响。”

铜是经济健康领域最重要的先行指标，因为它在许多行业都有应用。FactSet的数据显示，虽然纽约期铜在周三反弹，但目前在纽约商品交易所（NYMEX）的交易价格为每吨8380美元，自4月2日以来跌幅超过16%。

与此同时，随着全球最大的铜消费国中国日益受到关注，金属市场可能继续承压。

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师埃娃·曼特希（Ewa Manthey）说：”美国经济增长可能因关税而放缓，而中国已经在努力重振经济，这会可能会导致其对铜和其他工业金属的需求减弱。”

同样，高盛也下调了铜价预期，理由是金属供应过剩。而且高盛也预计美国经济将停滞不前。高盛投资银行在一份说明中写道：“我们预计，GDP增长疲软将打击除中国以外的需求，2024年中国需求的基数也将低于之前的预测。”

高盛预测，如果美国经济出现衰退，铜价可能会进一步下跌，直到跌至特朗普第一任期内贸易战和 Covid-19 大流行时的低点，分别为每吨 6500 美元和 5900 美元。