美联储最近宣布下调基准利率，预计未来几个月还将继续降息。这一举措引发了市场的广泛关注，尤其是对大宗商品的未来表现产生了深远的影响。

花旗和汇丰的分析师们对此进行了深入研究，认为降息周期将对贵金属和其他大宗商品的价格走势产生重要影响。

花旗在其第四季度展望报告中指出，美国和全球降息周期将在年底前“全面展开”，这对贵金属来说将是一个“非常有利”的局面。随着实际利率的下降，投资者对贵金属的需求可能会显著增加。

历史数据显示，在过去的四个降息周期中，美联储首次降息后的六个月内，贵金属的年化回报率中值为13%。而在最近两个周期中，这一回报率的平均值甚至达到了20%。

然而，降息并不是影响大宗商品价格的唯一因素。花旗的报告中提到，除了利率外，全球经济形势、地缘政治风险、供应链问题以及主要经济体的政策变化等都可能对大宗商品价格产生影响。

白银与黄金的前景

在贵金属方面，花旗表示对白银的前景“非常看好”，预计到年底白银价格将上涨超过20%，未来6到12个月内将上涨超过30%。这种乐观的预期主要源于白银在中国经济转型中的独特地位，以及对可再生能源和电动汽车的需求不断增加。

同样，黄金的前景也被看好。花旗分析师指出，随着美联储降息的开始，黄金的表现往往优于其他大宗商品。尽管金价在今年屡创新高，但预计未来几个月将保持上升趋势，可能在2024年底达到每盎司2600美元，甚至在2025年达到3000美元。

工业金属的挑战

与贵金属不同，工业金属如铜和铝的前景则显得更加复杂。汇丰分析师指出，尽管降息可能会刺激需求，但铜和铝的价格在降息周期内可能保持“区间波动”。如果经济衰退的风险加大，降息的速度和幅度可能会超出预期，这将对工业金属的价格产生下行压力。

汇丰还提到，尽管铜在能源转型和人工智能热潮中受益，但在当前的经济环境下，铜价可能会经历一段时间的波动。花旗预计，未来铜价将平均为每吨9000美元，而在乐观情景下，2025年将达到每吨12500美元。

石油市场的未来

在能源领域，花旗预计2025年布伦特原油价格将跌至每桶60美元。尽管OPEC+ 维持减产，但石油市场的供需关系仍然复杂。中国作为全球最大的石油进口国，其经济放缓被认为是全球石油需求放缓的重要原因。

花旗指出，尽管中国的石油需求可能会意外上升，但由于当局对产能过剩的认识，经济政策不太可能针对能源密集型行业。