周二晚间，广发、兴证全球、鹏华、华夏、嘉实等基金披露旗下基金的2021年一季报，让刘格菘、董承非等基金经理的一季度投资情况出炉。面对一季度复杂的经济政治环境，这些基金经理都积极调仓换股应对，刘格菘一季度以面板、光伏、动力电池、炼化、钛白粉、芯片等制造业以及医疗服务等行业为主；董承非一季度将股票仓位下调了11个百分点；谢治宇继续大举增持银行板块；而王宗合一季度更多配置港股。

董承非：一季度大幅降低股票仓位

果真减仓！今年2月末董承非在一场内部交流分享会议纪流传出来，字里行间显露出的“偏谨慎”态度一度引发市场关注，从董承非所管的兴全趋势混合基金最新一季报看，董承非“知行合一”一季度将股票仓位下调了11个百分点。

董承非在季报中称，兴全趋势混合基金维持去年年报中的观点，在一季度随着市场的上涨，逐步降低了整体仓位，坚持均衡配置，避免了净值的大幅调整。一季报显示，兴全趋势一季度末股票仓位为67.21%，相比去年年末的78.86%，股票仓位下降了11.65个百分点。

紫金矿业、三安光电仍为前两大重仓股，且均有加仓，万科A取代三一重工，新进兴全趋势第三大重仓股，相比去年年末，兴全趋势增持了1800多万股的万科A，增持比例超过38%，从兴全趋势的行业配置上看，房地产板块配置占比高达9.58%，占据了相当高的比例。

海康威视、欧派家居在一季度也得到董承非一路增持，新进兴全趋势前十大仓重仓股，上述两只股票一季度涨幅均超过10%。三一重工、顺丰控股则退出前十大重仓股。

值得注意的是，作为多家机构重仓的美年健康，2月下旬以来的惨烈回调一度引发市场关注，从最新披露的一季报情况上看，董承非在一季度仍在加仓美年健康，而昨日披露的另一位明星基金经理张坤的一季报上看，张坤也没有在一季度大举减持美年健康。

谢治宇：继续增持银行板块

被业内成为“大白”的谢治宇，也是行业极为关注的基金经理之一。

刚刚披露的谢治宇管理的兴全合润基金2021年一季报显示，一季度国内疫情得到有效控制，经济仍然延续复苏状态；海外部分国家新冠疫苗快速接种，疫情有所缓解。

货币政策方面，国内保持灵活精准、合理适度的稳健货币政策，10年期国债收益率维持在 3%以上。

一季度大宗商品快速上涨，通胀预期有所提升，美国10年期国债收益率有所反弹。A 股在春节后出现了一定幅度的回调。一季度上证指数下跌 0.9%，创业板指下跌 7.00%，恒生指数上涨 4.21%。其中表现较好的行业有钢铁、电力及银行等板块，而国防军工等行业表现较差。

而该基金在一季度股票仓位变化不大，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

在今年1月份，兴全合润曾发布了上市交易公告书，当时揭开了该基金截至1月21日的仓位情况，但是境内股票投资组合占基金资产净值比例为89.41%，而一季度末该基金的股票仓位达到88.12%，两者差距不大。

从兴全合润的前十大重仓股来看，第一大重仓股为海尔智家，持有市值占基金资产净值比例达到7.24%，此外还持有兴业银行、平安银行、中国平安、海康威视，位居其前五大重仓股。

1月末，谢治宇前十大重仓股新进兴业银行，引发市场极大关注，相比1月21日的数据，一季度谢治宇继续增持银行板块，不仅继续买入兴业银行，平安银行也新进其前十大重仓股。金融板块配置占比从1月末的13.55%提升至一季度末的18.47%。

除了平安银行之外，谢治宇一季度还新进了锦江酒店、普洛药业、健友股份，而万华化学、比亚迪、美的集团、双汇发展则退出了前十大重仓股之列。显然在春节前后，谢治宇还是积极调整持仓结构来应对市场震荡。

刘格菘：仓位仍维持90%以上

2019年一人包揽前三名，让刘格菘成为炙手可热的明星基金经理，去年底他所管理的规模也超过800亿，显示出投资者对他的追捧。手握重金的刘格菘在一季度调仓换股应对市场。

刘格菘在广发小盘成长基金一季报中也分享了投资思路，其中表示， 一季度基金配置方向以面板、光伏、动力电池、炼化、钛白粉、芯片等制造业以及医疗服务等行业为主。

从广发小盘成长的仓位来看，一季度末仍保持高仓位运作，股票市值占基金资产净值比例为90.84%的仓位，而去年底数据为94.42%，略有下滑。

从广发小盘成长一季度末的前十大重仓股来看，京东方A为第一大重仓股，而隆基股份、康泰生物、亿纬锂能，龙蟒佰利也成为前五大重仓股。其中龙蟒佰利为一季度新进前十大重仓股之列，此外还新进了恒力石化。其中，通威股份、吉宏股份退出前十大重仓股之列。

王宗合：一季度大力配置港股

去年引来千亿资金追捧的王宗合，背后投资思路也受到关注。

从鹏华创新未来18个月基金一季报来看，该基金一季度末股票市值占基金资产净值比例达到91.64%，较去年底的57.89%大幅提升差不多34个百分点。该基金一季度更多布局了港股，数据显示，按照行业分类的港股通投资股票投资组合占基金资产净值比例达到41.35%，而去年这一数据为18.86%。

而前十大重仓股中，第一大重仓股为腾讯控股，持有比例占基金资产净值比例为9.62%，此外中国平安、美团-W、贵州茅台、美的集团等也位居前五大重仓股之列。

相较去年底，招商银行、中国海洋石油新进为前十大重仓股之列，而立讯精密、小米集团-W退出了前十大重仓之类。

王宗合在季报中也谈及市场震荡，认为主要的背景有两个：

第一、过去两年整个市场上的一些优质资产估值处于抬升状态，导致这部分资产目前来看静态估值处于一个相对较高的位置；

第二、从全球的角度来看，去年在疫情背景下，全球央行的货币政策都很宽松，尤其美联储的宽松政策非常激进。现在在疫苗大面积推广的情况下，全球的货币政策出现一定不稳定预期。国内的货币政策的基调从边际角度来说也处于一个微变的过程中。

在上述背景下，市场出现了一个较大的波动。