受益于国内 5G 网络的大规模建设和疫情迅速被控制，5G 相关产业快速兴起，国内 5G 行业龙头中兴通讯业绩却意外出现了下滑。

近日，中兴通讯发布2020年第三季度报告显示，2020年1~9月，中兴通讯实现营业收入741.3亿元人民币，同比增长15.4%；实现净利润27.1亿元人民币，同比下降34.3%，其中第三季度净利润8.55亿元，同比下降67.83%。

这样的业绩表现让市场大跌眼镜，财报公布后公司股价应声下跌。实际上，自3月份以来，中兴通讯的市值一路下跌近40%，蒸发1 000亿元。

对于净利润的大跌，中兴通讯方面11月10日在接受采访时表示，2019年有一次性22亿元资产处置收益，导致今年的基值较高，扣除之后净利润其实是同比增长的。同时今年是公司 5G 规模建设的第一年，毛利率较低。

此外，值得关注的是，近期中兴通讯推出了2020年股票期权激励计划，拟向激励对象授予总量约1.63亿份的股票期权，相关股票约占公司已发行股本总额的3.54%。记者注意到，这是中兴通讯第四次发布股权激励计划。

一位证券行业分析师则表示，

从前几次考核的实际情况和本次股权激励条件看，考核指标宽松，且完成业绩承诺中非经常性损益起到了重要作用，这样的股权激励有变相发福利的嫌疑。

11月初，中兴通讯董事长李自学表示，截至目前中兴通讯在全球有55个 5G 商用合同，与全球90多家运营商进行了 5G 合作，截至今年二季度，全球 5G 设备的出货量，中兴通讯排名第二。而据中兴通讯副总裁崔丽预测，在 5G 份额方面，希望未来国内5G的市场份额达到35%以上。

但令人担忧的是，公司净利润出现大幅下滑。对此，中兴通讯方面解释称，主要由于2019年有一笔22亿元的投资收益，以及 5G 规模建设初期，毛利率较低等导致。同时公司也加大了研发方面的投入。

经查阅资料发现，这笔所谓22亿元的投资收益，主要是2019年中兴通讯为扭转业绩亏损，对资产进行重新配置，向万科出让了更多土地运营权，公司借此收回超30亿元的现金，而公司实际的扣非净利润不到1亿元。

同时，对比中兴通讯近十年扣非净利润可以发现，公司的经营及业绩受制裁和巨额罚金等影响，并未真正回到高增长水平。

欠佳的业绩反映在股价上也十分直观。三季报发布当天，中兴通讯 H 股收跌7.13%，在 A 股市场则收跌4.12%。而自今年3月份以来，中兴通讯的市值已跌去近40%。

与股价低迷表现相随的是，今年公司持股股东在持续减持。财报显示，去年年底公司第一大股东中兴新通讯持股达27.2%，而截至三季度末，中兴新通讯持股仅占公司总股本的22.4%，减持近5%；同时公司三季度机构投资者也由36.2%下降至32.4%。

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