在经历了一连串糟糕的经济数据和政策混乱后，美股竟然连续上涨了六天，创下自2022年3月以来的最长连涨纪录。发生了什么？是华尔街“炒情绪”吗？还是背后另有聪明钱在布大棋？

这要从一个低调的信号讲起。本周，美股走势可以用四个字概括：坏消息是好消息。失业岗位减少、消费者信心指数不及预期，但这些看似利空的数据，竟成为推动股市反弹的催化剂。因为市场读出了另一个信号：美联储可能要降息了。数据越差，降息的理由就越充分，降息预期越强，股市的活水就可能提前到来。于是，软数据差=政策转向的逻辑，短期主导了投资者的情绪。

另外，最近美国整体就业市场还算稳，但有个角落却在偷偷塌方：政府部门。我们来假设一个剧本故事，特朗普想让美联储降息，怎么办？按现在这个思路，就继续加快裁政府的人。因为政府是个用人最多但效率不高的部门，如果这块大裁员，那失业率马上就涨，一旦全国失业率一涨，美联储主席鲍威尔就扛不住了，要出手救市，只能降息。马斯克负责砍政府人力+精简机构，如果继续狠下去，整个就业数据就会更差，美联储也更有可能降息。如果政府岗位继续暴跌，就可能在本周五公布的就业报告里，看到政府岗位数大减、整体失业率上涨、市场预期美联储要行动了。这就是一个政治+经济配合逼降息的操作剧本。

除了经济数据拖后腿，还有四个关键事件共同推动了这一轮反弹。特朗普签署行政令，放松对汽车行业的关税限制；财政部长贝森特释放贸易谈判积极信号；商务部长卢特尼克暗示一项贸易协议已达成；《金融时报》爆料：更多关税缓解措施即将在总统“百日演讲”中公布。四连击，让市场瞬间嗅到了一丝拐点的味道。

市场的聪明钱如何涌动的？尽管大盘在涨，大资金的流向却非常微妙，长线机构在卖出信息科技、医疗保健和宏观主题类资产，同时买入必需消费品和公用事业板块。对冲基金则在卖出金融与能源，转向通信服务与医疗板块。也就是说，表面是涨，但资金正在悄悄防御。别忘了，这轮反弹是在特朗普执政100天里，美股整体下跌了8%的大背景下发生的，这可是自1973年尼克松以来最糟糕的“百日开局”表现。

此外，关税的不确定性仍在，尤其是对中国贸易战走向扑朔迷离。大科技股财报密集来袭，微软、亚马逊、苹果等巨头本周将集中披露业绩。收益率曲线再次倒挂，2年期美债收益率创下近7个月新低，市场对未来仍极为担忧。

历史经验表明，在大跌后的急速反弹中，确实有不少次转为中期上涨，但也有假信号——1973年12月就是一次典型的欺骗。当前美股的六连阳，或许是情绪面的释放，或许是政策端的配合，但若硬数据”，软预期终将落空。