美国东部当地时间 4 月 10 日，华尔街经历了极为动荡的一天，市场走势大幅反转，标准普尔 500 指数险些触发熔断机制，充分暴露出投资者在应对当今最不稳定的贸易政策时的艰难处境。

当日，美国股市大幅下跌，30 年期美国国债收益率急剧攀升，油价大幅跳水，美元兑主要货币汇率走低。随着交易的推进，这些市场波动表现得极为剧烈。标准普尔 500 指数收盘下跌 3.5%，几乎抹去了特朗普总统于 3 日下午宣布暂停对多数贸易伙伴征收最严厉关税后所带来涨幅的一半。市场的波动指标依然维持在高位。

造成市场剧烈波动的根源，是特朗普关税政策的高度不确定性，以及美国与中国不断升级的贸易争端。白宫于 4 日证实，中国输美商品将面临高达 145% 的税率。尽管特朗普政府官员坚称与多个国家的谈判正在取得进展，但白宫并未透露任何具体细节，甚至未提及相关贸易伙伴的名称。

Horizon Investments 首席投资官斯科特・拉德纳指出：“所有这些市场动荡的核心原因，是投资者因特朗普的贸易政策，对美国资产普遍产生了强烈的抵触情绪，几乎到了全盘否定的地步。供应链被打乱，而这正是白宫有意为之，这对美国经济以及美国企业的盈利前景造成了冲击。昨天（股市上涨）不过是昙花一现。”

标准普尔 500 指数在盘中快速下跌，一度距离触发全市场 15 分钟熔断机制仅差 1%。虽然股市随后收复了部分失地，但收盘时仍低于盘中高点。自特朗普在 2 月宣布对世界多数国家征收高额关税以来，该指数已累计下跌超过 7%，较 1 月的历史高点下跌约 14%。

Jones Trading 首席市场策略师迈克尔・奥洛克表示：“目前，人们已经按照自己的意愿进行了买入操作，而我们仍面临汽车关税、钢铁关税，特朗普还重申将很快对制药行业征收关税，同时对中国的高额关税也依然存在。尽管我们或许避免了最糟糕的情况，但人们目前已经用尽了所有的投资手段。”

对于交易员而言，这种市场波动性让他们在仓位布局上陷入迷茫。Aptus Capital Advisors 投资组合经理大卫・瓦格纳称：“鱼与熊掌不可兼得。人们总是处于被动应对的状态。如今这种情况似乎再次上演，大家在仓位上陷入被动。”

标准普尔 500 指数在 3 日飙升超过 9%，创下 17 年来的最大单日涨幅，这也是连续第四天盘中波动幅度超过 5%。股市的这种剧烈波动，有时会将芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）推高至 60 以上，使得美国股票的波动性甚至超过了比特币。

自特朗普上任以来，这种剧烈的市场波动已成为交易员日常工作的常态。连续四天、12% 的暴跌可能对职业生涯造成严重打击，同样，错过 9% 的反弹也会带来巨大损失。

准确把握市场的大幅反弹尤为关键。在过去 35 年里，标准普尔 500 指数平均每年上涨 9.5%。但根据 Carson Group 首席市场策略师瑞安・德特里克整理的数据，如果错过了涨幅最大的 10 个交易日，投资回报率将降至负 12.5%。

Cal Bay Investments 首席投资官迪伦・贝尔正面临着如何应对的难题。他表示：“我们是长期战略投资者，所以我们的理念是持续投资，不错过那些反弹的时机。但我们也不会无所作为，我们已经采取了一些策略性行动，退出了某些我们认为可能不会像市场其他部分那样大幅反弹的资产类别。我们削减了小盘股的持仓，因为在经济衰退时期，小盘股可能表现不佳。我们还买入了大盘科技股，因为这些股票曾引领市场下跌，尤其是那些基本面良好的公司，它们拥有大量现金和稳健的资产负债表，而且我们认为目前仍处于人工智能发展的早期到中期阶段。”

那些预见到特朗普打乱全球贸易计划会引发市场动荡的投资者，在今年头几个月率先从大型科技股撤资。当 “七巨头” 暴跌超过 25%，纳斯达克 100 指数陷入熊市时，这种操作看似明智。但如今，任何仍避开英伟达和苹果等股票的投资者，分别错过了 3 日 19% 和 15% 的涨幅。

Aptus Capital Advisors 的大卫・瓦格纳表示：“3 日的市场表现表明，当市场回升时，我们可能会措手不及，因为我们目前对科技股的配置较低，而这正是我们所面临的现状。不过，我们此前表现良好的策略中仍持有一些涨幅较大的大盘股，比如英伟达。”

另一方面，今年年初未采取防御性策略，即未转向能源、医疗保健和金融股的投资者，在标准普尔 500 指数接近熊市边缘的下跌过程中，承受了股票亏损。投资者也一直在调整股票以外的投资仓位，以进一步降低市场下跌带来的影响，同时为客户保持收益。

Apollon Wealth Management 首席投资官埃里克・斯特纳称：“我们本周没有调整仓位，但在过去几个月里一直在进行一些调整。我们一直在缩短固定收益投资组合的久期，以应对利率波动，并增加对私募股权和私人信贷等另类投资的配置。我预计特朗普上任后市场波动性会加剧，所以希望增加投资组合的多元化。我们增加了对那些资产负债表强劲、现金流良好、盈利记录稳定，能够抵御可能到来的经济衰退的优质公司的投资。”

作为基金经理，也有乐观的理由，尤其是当股票不再同步波动，股票挑选者能够识别出潜在的赢家时。Wealth Alliance 首席执行官罗布・康佐表示：“这正是那些非业内人士开始意识到这个行业有多复杂的地方。这也是考验你能力的时候。”