2024年见证了全球企业债市场的历史性时刻，企业债销售额飙升至创纪录的8万亿美元。这一显著的增长不仅反映了企业在融资方面的强劲需求，也揭示了投资者对高收益债券的强烈兴趣。

根据伦敦证交所数据，自2023年起，企业债券和杠杆贷款发行量同比增长超过三分之一，达到了7.93万亿美元，众多知名企业如艾伯维、家得宝等，纷纷趁势利用低成本借贷时机，推动自身发展。

这股借贷热潮的背后，源于一个简单的经济原理：相较于政府债务，企业借贷成本降至数十年来的冰点。在美联储及其他央行降息动作启动前，投资者需求的强大推动力使得企业借贷成本明显下降，从而促成这轮借贷活动超越了2021年的峰值。

正如花旗北美债务资本市场主管约翰·麦考利所说，“市场正全速运转，甚至更迅猛。”这一现象反映了企业对成本敏感性以及对市场未来走势的判断。

银行家们指出，起初企业因担忧美国大选可能带来的市场动荡，选择了提前发行债券，以规避不确定性风险。但随着特朗普胜选后的利差进一步收窄，一些企业决定锁定未来几年的借款需求，提前行动。

根据美国洲际交易所数据，大选后美国投资级债券的平均利差缩窄至0.77%，这是1990年代末以来的最低值，此后利差轻微回升，但对于风险更高的高收益债券，利差仍然接近17年来低点。

尽管如此，总借贷成本依然较高，据美国银行数据显示，投资级公司债收益率达到5.4%，远超三年前的2.4%。不过，这并未阻止企业债券的高收益吸引更多资金流入。据统计，2024年投资者向全球企业债券基金投入近1700亿美元，创下历史最高纪录。

多位银行家预计，即便2024年债券发行高潮过后，明年借款流将继续稳步增长，企业将为疫情期间积累的廉价债务进行再融资。摩根大通投资级融资全球联席主管马克·贝格内雷斯预计，“活动将保持平稳”，但也提到了“大规模并购可能带来的不确定性”。

然而，并非所有银行家都持乐观态度。富国银行全球高级债务集团负责人莫琳·奥康纳指出，市场目前似乎没有充分考虑到潜在的下行风险，利差定价过于完美，特例风险正在逐渐累积。