又逢一个黑色星期一，全球股市集体上演"跳水大赛"。

首先是日股一跃而下，跌幅高达12%，创历史最大单日跌幅，多次熔断。韩股也不甘示弱，直跌了8.8%，创下2008年以来的"最佳"成绩，盘中熔断。台股跌8.4%，越南股指跌4%。

晚上，美股接力，延续了上周五的颓势，盘前就重挫，纳指期货跌超5%，英伟达更是跌超9%！

全球股市惨遭"血洗"，这是咋回事呢？

原来是上周五美国7月非农就业数据"爆炸"，触发了标志衰退的"萨姆法则"，可别小看这个"萨姆法则"，在美国过去70多年的历史中，11次被触发，次次都"中奖"。

聪明的资金早就开始看空和做空长期上涨的科技股，叠加衰退的恐慌情绪，逼得散户们集体大逃杀。

很多人好奇，美国加息并保持高息这么久，美国股指却能一直涨，尤其是七巨头的科技股，流动性哪里来的？

原来，很多钱都是从日元做套息交易过来的。日本，这个利息低到不能再低的国家，成了全球借款成本的"洼地"。巴菲特炒日股，也是用美债抵押借日元。更多的投资者，从借日元换成美元，进入美国资本市场，赚取5%以上的利息，或买科技股，比如英伟达。这也是英伟达暴涨5-6倍的"秘密武器"。

还有投资者，大量买入墨西哥比索，享受10%高息。而且，这些借贷资金都加了很多倍杠杆的。

美国长时间紧缩和日元长时间的宽松，让美国市场就像吸水海绵。大量的买美元卖日元的换汇需求，造成日元一路狂贬，贬到了37年半来的最低水平。这些资金，在美国高息资产上赚了利差，换回来日元，又赚汇差，如果买了英伟达，简直就是"赚翻了"。

但是，这样的好日子在上周到头了。

日央行突然在上周三出手干预汇率，周四周五买进近 6 万亿日元，同时宣布加息又缩表，给这些套息交易者一记"暴击"。日元兑美元一周内暴涨7%。

日元大幅升值，倒逼那些借日元的投资者追加保证金，他们买的美股资产同时又在暴跌，两边流动性紧张。这些做套息交易的投资者，不得不变卖资产，还日元或追缴交保证金，否则要"爆仓"了。而卖美元资产，再换日元的交易，又让日元汇率再急升，又增加了对追加更多保证金的压力。

上周五，市场流动性本来就趋紧，叠加交易衰退的恐慌性抛售，套息交易者被两边夹杀，不得不大幅抛售手上的资产，尤其是科技股。上周，墨西哥比索兑日元暴跌了20%，是大量日元套息资金疯狂抛售所致。

周一，因为套息交易逆转的操作，即卖美元买回日元。造成日元流动性紧张。再因为利差导致对海外日企收益的乐观情绪也不复存在，日股大幅抛售就此展开。于是，日本股市暴跌促发熔断，晚上，美股盘前也是重挫。

不过好在周一美国公布的7月ISM服务业的指数亮眼，衰退的阴云暂时散去，美股触底后强劲反弹。紧接着在周二上午，日经225指数开盘直线拉升，当日涨幅达10.23%，向上触发熔断。

资本市场剧烈动荡，真是惊心动魄，尤其是日本股市的剧情反转，让人瞠目结舌，就像是人刚从ICU救出来，就被直接送进了KTV。

现在的问题是，这只是一次"黑天鹅"事件，还是美股的"高歌猛进"即将转为"迂回向下"？

后市怎么走，你怎么看？