交易员用借来的欧元投资新兴市场货币所赚取的利润，在今年达到一个非常可观的规模。

“通过卖出欧元为套利交易提供资金正变得越来越普遍，”富国银行驻纽约的货币策略师布伦丹·麦肯纳（Brendan McKenna）表示。“欧盟似乎更有可能陷入衰退，地缘政治的发展应该给欧元带来压力，使新兴市场的欧元套利交易成为一个十分有趣的选择。”

欧元资助的套利交易为新兴市场交易员提供了一个避难所，在美元和美国收益率飙升之际，他们在不同资产类别和策略上承受损失。

如果美国经济衰退和美联储紧缩的前景继续加剧对美元的冲击，那么欧元套利很可能对更多投资者来说是不可抗拒的。

已经有迹象表明，这项交易至少在今年剩下的时间里将保持盈利。由于欧元区正面临衰退，欧洲央行大幅加息的能力有限。这意味着新兴市场和欧洲大陆之间巨大的利率差距几乎没有缩小的前景，这削弱了共同货币的前景。

“预测下半年形势将对欧元非常不利，”法国兴业银行（Societe Generale SA）中东欧、中东和非洲首席策略师马雷克·德里马尔（Marek Drimal）表示：“即使欧洲央行再次大幅加息，在我们看到转机之前，欧元仍存在巨大风险。”

欧元的疲软并不总是给新兴市场货币带来利差优势。通常情况下，一方的疲软与另一方的亏损同时发生，几乎没有套利的余地。但这一次，美元的飙升对欧元的危害却比对发展中国家汇率的危害更大。

印度卢比和墨西哥比索达到了2020年2月以来的最高水平。在23种各类主要通用货币中有18种对欧元的汇率高于年初。

随着夏季假期高峰的开始减少交易量和斯托克斯波动性，本周可能会出现有关欧元前景的进一步线索。在过去15年中的10年里，欧元在8月份出现了亏损。投资者还将分析包括发展中国家以及欧元区国家的采购经理人指数。

“欧洲正处于灾难的边缘，”对冲基金 EDL Capital 的创始人爱德华·德·兰格莱德（Edouard de Langlade）在本月给客户的一封信中写道。“我们可以转移到一个地方，在那里，美元对一切都不强，但欧元对一切都变弱。”