本周大盘震荡运行，热点题材轮动分化加剧，人民币汇率迎来大反弹，如何看待未来人民币汇率走势？北交所行情持续活跃，北证50指数一枝独秀，上涨背后的原因是什么？

• 1、本周大盘震荡运行，主力资金调仓加剧板块分化。后续行情将如何演绎？下周什么板块可以重点关注？

深沪两市股指无视海外市场强势上涨，在美联储持续释放偏鹰货币政策、日本制造业PMI降至9个月低点、北交所概念股集体飙升，以及北向资金持续净流出影响和共振下，收出周调整阴线，为小二浪加速赶底走势，有利下周演绎先抑后扬的三浪上攻结构。

从国务院发布《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》，推动进行建立健全数据产权制度、数据要素流通和交易制度、数据要素收益分配制度、数据要素治理制度，深入推广数据安全管理认证等安全保护认证制度；以及工信部印发《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点工作规则（暂行）》《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点建设指南》，推进5G在生产辅助环节的规模化部署和核心环节的深层次拓展，并带动重点产业5G工厂规模化建设等利好，预期核心受益的5G\6G、工业互联网、数据要素、数据中心、算力、半导体、芯片、人工智能等科技创新成长赛道股，将继续演绎有利多头的“结构牛”行情概率大。

• 2、人民币汇率迎来大反弹，创近5个月的新高。如何看待未来人民币汇率走势？哪些板块或将受益？

11月以来，人民币持续走强，并创5个月来新高。人民币走强的背后，海内外环境改善有很大关系。对外，美联储暂停加息以及加息周期有望结束给人民币走强带来机遇；对内，8月以来宏观基本面持续向好，经济整体复苏以及政策导向下给人民币带来支撑。

阶段看，美联储加息或仍有不确定，美元仍有反复下，人民币汇率仍有波折。但趋势看，美联储加息周期基本结束，政策频频发力下国内经济向好力度有望加码，整体给人民币回升带来刺激，预计人民币整体或进入升值趋势。

人民币升值，预计北向资金回流为主，外资定价权较高的食品饮料、电力设备以及医药生物或相对受益！

• 3、北交所行情持续活跃，成交额再创新纪录，北证50指数一枝独秀，上涨原因是什么？北交所个股还能继续火吗？

近期北证50指数接连上涨，成交额创出新高，主要在于北交所新增投资者开户数近期猛增，近两周个人账户数达到13.71万户，新增的投资者为市场带来增量流动性，另外，公募基金也大举进军北交所，资金面宽裕、市场情绪面活跃推升北交所个股出现普涨。而近期人民币也出现大幅升值，进一步提振了市场情绪。不过，从周三市场表现来看，北交所个股出现明显的分化，部分个股出现冲高回落，说明市场资金出现分歧，可以看出北交所个股的炒作为短线行为，不具备长期炒作的基础。对于个股而言，资金的分歧或将加剧个股的分化，所以，投资者应警惕部分个股涨幅过大带来的市场风险。

• 4、在短剧+游戏的带动下，传媒板块保持火热。当前，传媒板块估值处于什么位置？展望四季度乃至于明年的上半年，传媒板块的基本面会有何变化？

传媒板块当前估值为40倍附近，近十年来看，传媒板块估值中位数为38.88，当前处于52%的历史水位，显示当前传媒板块估值并不低。短剧游戏的模式出现后，传媒板块出现新的盈利增长点，从当前数据来看，短剧对流量的消耗是翻倍增长的，赛道增长迅速，对流量消耗呈现翻倍增长，此外，短剧对于用户规模的增长也有较高的贡献。

11月21日广播电视总局发展研究中心刊文《微短剧：发展和治理要两手抓两加强》，表示“期待行业继续保持活力，实现健康可持续发展。11月22日，经济日报文章指出，“微短剧在资本市场和消费端的火热，证明行业大方向是对的”。国内来看，抖音已测试视频付费内容，国内中产阶层作为欧美社会的消费主流人群，也是观看短剧的核心人群，在短剧领域均获得较高关注度。短剧具备很高的发展潜力，传媒板块的基本面会得到继续优化，企业盈利能力有望继续提升。

• 5、时下春节旺季即将到来，资本市场也进入跨年布局窗口，白酒行业未来会如何演绎？投资机会在哪里？

目前白酒行业仍处于去库存阶段。疫情常态化后，白酒行业积压的存货问题开始浮出水面，尤其是渠道库存成为酒企动销的障碍，价格倒挂的白酒公司比比皆是。除了贵州茅台之外，无论是一线的品牌，还是众多区域性白酒，绝大多数上市白酒公司都存在不同程度的价格倒挂问题，且库存也是难以回避的问题。因此，在去库存取得成效之前，行业仍处于下行周期，是做左侧布局的时期，投资者可以关注价格倒挂不明显或者仍有提价潜力的头部品牌。