全球股息一季度创历史新高，但在欧美衰退风险加剧的背景下，派息股并不像以往那样吃香了。

根据彭博汇编的数据，股息率是今年欧美股市表现最差的投资因子之一。所谓的“股息贵族股”在过去一年的表现不佳，头部公司股票回报仅为大盘的一半。

能源、采矿和金融行业今年继续大手笔派息，一些公司的股息达到创纪录的水平，但是他们的股价表现并不好，因为投资者预计经济前景疲软的情况下从这些周期股转向成长股和防御股。

高盛资产管理公司的董事总经理卢克·巴尔斯表示：

“令人担忧的是那些高股息的企业的增长可持续性，虽然股息是一项非常有价值的回报，但随着时间的推移，你维持这种状态的唯一方法是继续增加盈利。”

一般来说，股息策略长期表现出色，牛市期间表现尤为强劲。但在衰退风险上行和央行接近加息尾声的预期下，那些拥有强健资产负债表、盈利增长和扩张潜力的公司更容易获得投资者青睐。

Janus Henderson全球股票收益团队的投资组合经理Stephen Payne表示，今年派息股表现不佳主要是由于交易员押注利率见顶而转向增长股和科技股，并不是因为派息股存在任何潜在问题。

^{图：派息高的股票的回报跑输大盘 来源：Bloomberg}

彭博资讯的分析师克塞妮娅·加卢奇科表示：“尽管第一季度派息总体录得大幅增长，但是，一些警告信号已经出现，采矿业是传统上派息最强的行业，必和必拓和力拓集团这两大巨头在第一季度减了股息，因为中国需求疲软导致金属价格下跌，表明在经济疲软时期，高额派息将难以为继。”

但如果美国和欧洲今年能够避免经济衰退，派息股将重获投资者青睐。然而，市场最常用的美国经济衰退指标已经连续闪烁了222个交易日。欧洲经济复苏乏力，4月制造业PMI连续第十月低于荣枯线。