美东时间周二（28日），美股市场上演了惊魂一夜，美债收益率飙升打压了科技股，纳指跌近3%，创下3月以来最大单日跌幅，标普500也跌逾2%。但美国投资机构Fundstrat认为，尽管美债收益率在飙升，但美股在2021年底前仍有望继续攀升。

美债市场的抛售持续加速，10年期美债收益率周二连续第六日上涨，从周一的1.484%升至1.551%，续创6月以来新高。在这种背景下，美股三大指数当天悉数大跌，道指跌超500点，盘中一度跌逾600点，纳指跌2.83%，标普500指数跌超2.04%。

Fundstrat联合创始人兼研究主管Tom Lee周二淡化了美债收益率对美股的影响，并指出收益率攀升的积极因素。

Tom Lee称:“如果经济正在扩张和强化，而需求和短缺被压抑，会导致通货再膨胀和收益率走高——那这显然是非常好的收益，这有利于资本投资的回报，也意味着更高的利率。”

“这正是1950年-1970年的环境。我认为任何真正研究市场的人都会明白，收益率上升不是股市杀手。”Tom Lee补充道。

据财联社记者整理，从1954年4月至1970年5月，该时期内，美债收益率从2.28%飙升近3倍至8.20%，而同期道指、标普500指数涨幅分别为120%和203%。

但近期美债收益率的飙升对科技股的打击尤为显著，投资者认为科技公司是低利率环境最大受益者，因为低利率可以推动它们业务扩张。

美联储主席鲍威尔曾警告称，全球供应链中断、劳动力市场吃紧等因素可能使通胀持续高于预期，这在一定程度上推高了美债收益率。

Tom Lee曾在8月份预测，如果新冠感染病例在今年秋季减少，美国股市可能会出现“全面反弹”。但Lee周二承认，美股反弹预期“确实受到了考验”。

“我认为，经济增长、科技股交易和标普技术指标确实受到了很多打击。但在我看来，这似乎只是股市大幅走高前的整理。我仍然坚信，我们会在年底前恢复一切。”Tom Lee称。

摩根大通周一（27日）发布报告称，随着Delta病毒感染峰值已过，经济将迎来强劲复苏，任何美股下跌机会——如上周初市场恐慌下的抛售，都应该被视为买入良机。

根据历史数据，摩根大通预计2021年剩余时间内美股将获得正回报，因为股市将走出一年中最疲软的9月，并进入强劲月份。

如果美债收益率继续上升，情况可能会更加糟糕

成长较快的公司对利率的敏感度高于其他公司，因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润，在进行股票估值的时候，分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高，这些公司未来收益的价值就越低。

这种影响对软件公司尤其明显，因为它们的预计增长率是最高的。以Asana Inc为例，这家尚未盈利的团队任务管理工具开发商预计今年收入将增长58%，其估值是预期销售额的50倍以上——表明投资者预计其收入将继续上升。周二，该公司股价下跌10%，收于102.25美元。

投行Evercore ISI分析师Kirk Materne表示，如果10年期美债收益率继续上涨至2%，Asana等软件类股可能会遭遇“长期下跌”。今年早些时候，当10年期美债收益率升至1.5%以上时，一只估值昂贵的软件股指数遭受重创：从2月中旬开始的三周时间里下跌了25%。

“这就是危险所在，当投资组合经理看到美债收益率上升时，就会转而追逐相对便宜的股票，” 信托投资公司Glenview Trust Co.的首席投资官Bill Stone说，“这对那些收益还远未达到预期的股票尤其危险。”