最近，海内外自媒体被一则消息霸屏：万科要暴雷。一时间各种对万科的负面评论，搞得大家人心惶惶。这一切，都起因于万科刚公布的三季报实在太差，前三季亏损180亿，销售同比下降35.4%，第三季销售同比下降29.7%，债券价格跌跌不休，被海外评级机构评为垃圾中垃圾级别，股价也持续低迷不振。

那么，今天咱们剖析一下万科到底会不会倒？

先看表面现象，这一连串负面消息确实容易让人捏一把汗。财报数据直观地反映出困境，高负债、净亏损，资金压力不言而喻。债券市场用脚“投票”，收益率高到30-40%，也没人敢要，投资者对万科没有信心，即将到期的海外债务与资产比也不高，但是大家还是怀疑万科还债能力。万科股价的持续低迷，股民们焦虑不已，总觉得万科随时要崩。

如果仔细探究万科，其中还是有值得乐观的地方。首先看万科的股东，深圳地铁集团，是他们的大股东，由深圳市国资委直管，是一家资本雄厚的国企。再加上香港中央结算有限公司、中央汇金资管有限责任公司、工商银行、建设银行、招商银行等一众股东，都是国家经济的扛把子？他们与万科的关系是，一荣俱荣、一损俱损，有这些"大到而不能倒“的巨头兜底，想倒也难吧。

假设万科真倒下，那将引发是一场金融大地震。从行业内部看，万科手头的众多项目会陷入混乱，停工和延期成为常态，上下游关联企业因资金链断裂，会瞬间自爆，进而引发多米诺骨牌效应，企业一个接一个破产，行业生态遭遇海啸般灭顶之灾。

金融领域更要经历大面积塌方，银行贷款、信托贷款、债券融资……兜住万科的资金网络一旦破裂，坏账、违约将冲击整个金融界，风暴级别不亚于似0708美国次贷危机，股市、债市，全部要崩，银行界可能也会出现中国的雷曼兄弟。

对普通人而言，那是信心的彻底崩塌，会出现房贷违约潮、房产抛售潮，地产行业陷入泥沼，房价断崖式下跌，谁还敢买房子？

房地产上下游数千产业链条，从建材、家居到家电、装修，无一幸免，覆巢之下无完卵，一二线城市也不会例外。企业纷纷倒闭，引发巨大的失业潮。后果不堪设想。

回看当下市场环境，“万科暴雷论”迹象确实存在。城市化进程换挡，人口增长慢下来，三四线城市房子供大于求，房价承压下行；宏观经济增速放缓，市场预期悲观，调控政策下，民众消费谨慎，囤房炒房的狂热早已褪去，房企发展空间收窄，负债率节节攀升。万科作为行业龙头，自然成了众矢之的。

万科如何摆脱困境，我们还不知道，但国家频频出刺激政策，保房地产的决心是坚定的，作为行业龙头的万科，真的是大而不能倒，国资一定会给万科输血。国家一定会出救万科的大招。否则一步走错，全盘皆输。

文章主要贡献者：李瑞