中国人民银行近日宣布，自2025年1月起，将启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，将个人活期存款和非银行支付机构（支付宝、微信）客户备付金纳入统计范围。这一调整引发经济学家质疑，尽管官方表示新口径能更全面反映中国市场货币流动性。

目前，我国的 M1 统计口径包括流通中的现金、企业活期存款、机关团体部队存款、农村存款及个人信用卡存款，其中企业活期存款占比最多，超过总额的30%。

央行此次修订的目标是将更多高流动性资金纳入 M1 统计。但仍有经济学家认为，这种改变可能在一定程度上模糊了狭义货币的定义，并对政策分析和金融决策带来不利影响。

支持者认为，个人活期存款随着移动支付的普及，已具备高流动性特点，纳入 M1 具有合理性。然而，批评者则认为，这种调整并未充分考虑个人活期存款的不确定性。

例如，个人存款的使用往往受到消费习惯、经济周期等因素影响，其变动规律不同于企业活期存款，可能削弱 M1 对经济活动的敏感性。此外，个人存款体量庞大，加入后可能导致M1增速出现剧烈波动，使得这一指标的可比性下降。

另一项新增的统计范围是非银行支付机构客户备付金，比如余额宝、微信余额等，他们并不完全符合传统意义上可随时使用的流动性资金。

一些专家担忧，将这部分资金纳入 M1 后，会进一步增加统计的复杂性和模糊性，从而干扰货币供应量分析的清晰性。此外，在实际操作中，这类资金是否能够完全实现即时支付也存在争议，特别是在某些情况下，支付渠道可能受限或中断，导致流动性特征削弱。

从国际视角来看，对于狭义货币的定义，各国在实际操作中并未形成统一标准。因此，我国此次调整是否能够真正提高统计数据的国际可比性，也需要打上一个问号。

与此同时，新口径下 M1 数据波动性增加，货币政策的评估和制定将变得复杂。现阶段M1增速已经连续7个月负增长，如果将新增统计范围纳入，2023年10月的M1增速将从-6.1%上调至-2.3%。但波动显著减小，但事实上并未真实反映出当下的货币流动滞缓和衰减的现状。