美国就业数据和通胀数据对美联储政策前景的影响仍悬而未决，政策制定者需要谨慎行事，目前市场的基本预期仍是在 11 月和 12 月降息 25 个基点。

核心通胀仍在高位运行

美国 9 月份的消费者价格通胀数据比预期高出十分之一个百分点（月率分别为 0.2% 和 0.3%）。这是核心通胀率连续第二个月环比增长 0.3%，如下图所示，这并不好看。我们需要在 12 个月内实现平均 0.17% 的月环比增长率，才能实现 2% 的年同比通胀率，而美国经济目前正处于比这更高的水平--黑线标记的就是 0.17%。

详细数据显示，能源价格一如预期有所下降，但食品价格更为坚挺，月度涨幅为 0.4%。核心通胀（食品和能源除外）的细分数据显示，服装（+1.1%）、机票（+3.2%）、医疗保健（+0.4%）和二手车上涨了 0.3%。不过，大多数其他部分的情况还算不错，住房月环比下降 0.2%，娱乐月环比下降 0.4%，教育和通信月环比持平。就美联储青睐的通胀指标--核心个人消费支出平减指数而言，如果明天的 PPI 报告表现较好，那么月环比 0.2% 的结果还是很有可能出现的。核心个人消费支出平减指数中的医疗保健和机票价格来自于这一方法。

天气影响加剧劳动力市场波动

与此同时，劳动力市场数据弱于预期，初请失业金人数从 22.5 万（一致预期为 23 万）飙升至 25.8 万。连续申请失业救济人数也从 1819 千人（共识为 1830 千人）大幅上升至 1861 千人。这很可能反映了几个州遇到的恶劣天气造成的扭曲，这可能是未来几周该系列数据产生大幅波动的一个主题。然而，在上周强劲的就业报告之后，数据中相互矛盾的信息强化了这一信息，使决策变得非常具有挑战性，因此必须谨慎行事。