美国前财政部长萨默斯警告说，预计债券市场将进入低利率时代的想法可能是错误的。

他在彭博电视台表示：

“我怀疑2023年市场会出现动荡，今年将被铭记为V型反弹年，我们认识到我们正在进入一个不同类型的时代，具有不同类型的利率模式。”

他指出，债券市场的大量指标以及美联储(Fed)的长期预测表明，人们普遍预期长期抑制通胀的因素已经开始发挥作用，包括：10年期美国(USA)国债收益率，过去三周平均约为3.7%，这与过去三十年的平均3.89%相当；美联储(Fed)对长期实际联邦基金利率的预测中值为2.5%，反映了对2%通胀和0.5%实际利率的预期；债券市场衡量通胀预期的指标 - - 10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 略高于2%。

^{图：萨默斯认为，美国国债收益率将结束30年的下跌 来源：Bloomberg}

萨默斯表示：

“这些假设可能是错误的 - - 就像那些在第二次世界大战期间预测战争结束时，我们将回到长期停滞和低利率经济低迷一样，结果证明是错误的。”

他强调了一些结构性的转变，表明新冠疫情(Covid-19)前的长期停滞模式不会回归。萨默斯指出：“财政赤字和政府债务负担可能会持续扩大，部分原因是国家安全支出增加。投资支出也可能更强劲，努力将生产带回美国并提高供应链的弹性。全球绿色能源转型也将有助于节省开支。与此同时，来自中国(CHN)和其他新兴市场的低成本供应已经结束。再加上不确定性的增加，投资者可能会要求更高的风险溢价。”

不过，这并非共识。

国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家，彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)的高级研究员奥利维尔·布兰查德提出了一个相反的论点，他认为低利率的3个关键驱动因素可能会在未来继续存在 - - 人口趋势意味着储蓄率可能会保持高位，并且可能仍然对政府证券的相对安全性有强劲的需求。

他补充说：“虽然在绿色技术上投入大量资金来应对全球变暖可能会推高利率，但我仍然认为，这种利率仍将相当低。”

萨默斯表示：“这种长期限制性的力量是强大的，这种情况可能会发生，但最终可能被证明是不正确的。”

对于美国劳工统计局(BLS)的就业形势报告(ESR)，这位前财政部长表示：“工资增长放缓的证据是令人鼓舞的，就业增长强劲推迟了美国经济陷入衰退的时点。”

对于经济前景，他说：“我认为，软着陆是希望战胜经验的判断仍然是正确的最佳猜测。我不确定持续的劳动力市场强势是否意味着更软的着陆。”

对于美联储，萨默斯重申了他对美联储政策制定者过去几个月鹰派转变的赞扬。他还重申，央行应贯彻其进一步加息的信号，并在一段时间内保持高利率以平息通胀。