野村控股（Nomura）表示，因为成本驱动的价格上行压力打击了仍然疲弱的需求，收紧的财政和货币政策料将拖累经济。到2022年底，全球经济面临的更大风险可能是停滞，而不是滞胀。

在12月10日发布的2022年展望报告中，以罗伯·苏巴拉曼（Rob Subbaraman）为首的野村经济学家写道：

“在大多数国家，成本推升型通胀占主导地位，此类通胀会挤压利润率，侵蚀实际家庭收入，在需求疲弱时往往会自我修正。”

经济学家表示，包括欧元区、英国、日本在内的大多数经济体尚未从当前的疫情中完全恢复，脆弱的民间需求将极易受到经济增长受挫的影响。

报告称，在充满不确定性的情况下，更高的通胀和更高的储蓄侵蚀了利润和家庭收入，这可能会导致经济增长的放缓，财政政策的转向也将成为主要的拖累因素。

不过，野村证券经济学家称，美国经济仍然独树一帜，该国的需求正在稳步复苏，因此有更大的缓冲空间来吸收成本推升型通胀。

野村证券认为，随着货币和财政政策收紧，美国经济很有可能在2022年进入温和增长的阶段，届时美国通胀水平将接近目标水平，同时呈现经济增长趋势，达到“金发姑娘”的状况（指是高增长和低通胀同时并存，利率可以保持在较低水平）。

野村证券预计，明年下半年，美国将面临更加疲软的经济形势，第四季度的年化增长率将略低于2%，这有助于美联储继续逐步加息。

如果野村证券的预期出现错误，在2022年上半年美国的通胀开始失控，美联储有可能会实行更加激进的加息。这将强化野村证券关于“2022年末，世界经济面临更大的风险是长期停滞，而不是滞胀”的观点。

此外野村证券还预测，欧洲央行不会在明年加息，因为欧元区通胀率最终会低于目标水平。