比特币价格正在突破92500美元大关。BTC 正在加速上涨，短期内可能继续突破94000美元大关，价格上涨超10%。

Bitwise Asset Management 的《每周加密市场指南》开篇就给出了一个严峻的评估：“随着鲍威尔面临的政治压力越来越大以及美元下跌，比特币的优异表现反映出其与风险资产之间的结构性分歧日益扩大。”

这句话概括了过去几天加密货币走势的本质，今日比特币价格继续突破94000美元——这是自3月初以来的最高价——并且概括了围绕美元走弱以及投资者心理明显转变的论述。

该报告首先指出了宏观背景。“由于越来越多的人猜测特朗普总统可能试图罢免美联储主席鲍威尔”，美元指数跌破98.5，这削弱了对美元计价的价值存储的需求。

Bitwise 援引美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特的话称，政府正在“积极探索”罢免鲍威尔——该公司将此言描述为对货币独立性的公开攻击，“开始奖励不受主权限制的价值存储手段”。

在这种政治形势下，比特币的统计数据已变得格外防御。本月迄今，比特币已上涨逾7%，而纳斯达克100指数和标普500指数则均下跌7%至9%。报告称这种差距为“早期脱钩”，并用一张图表进行了说明。图表中，随着两大股指的下跌，比特币的橙色线明显向上弯曲。

链上数据强化了这种印象：此次收购来自战略资本而非投机资本。分析师写道：“超过63.5%的比特币供应量至少一年未动。”并补充说，长期持有者的供应量已攀升至今年迄今的最高水平69%。

交易所余额持续走低。目前比特币余额为260万枚，处于多年来的最低水平，该部门将此趋势归因于“鲸鱼在上周又减持了260455枚比特币”。Bitwise 认为，这些数字“凸显了长期持有者的坚定信念”，即使短期交易者的重要性正在减弱。

衍生品市场也表达了类似的观点。BTC 期货未平仓合约增加了“约1.58万 BTC”，永续合约未平仓合约增加了“1.07万 BTC”，而三个月期年化基差从前一周的5.2%扩大至5.7%。

永续掉期合约的融资利率保持正值，表明交易者为维持多头仓位支付溢价。与此同时，一个月期期权的平价隐含波动率接近49%/年——该公司称这一水平在历史背景下属于“温和”水平，因此不代表存在泡沫。

现货市场资金流向呈现微妙但总体利好的态势。上周，全球加密货币 ETP 净流出约3000万美元，较前一周8.35亿美元的流出量大幅下降。

至关重要的是，美国比特币现货 ETF 逆势而上，吸引了1580万美元的新增资金。Bitwise 的比特币 ETF（BITB）吸引了2380万美元，而 Grayscale的比特币 ETF（GBTC）则没有变化，贝莱德的比特币投资信托基金（IBIT）则吸收了1.865亿美元的资金。

值得注意的是，周一，有3.81亿美元流入比特币现货 ETF，这是自2月份以来的最高流入额。

这些配置是在企业资金需求的基础上进行的：日本上市公司 Metaplanet 以平均85605美元的价格增持了330枚比特币，使其持仓量接近4.2亿美元的门槛；Strategy 披露以约5.56亿美元的价格购买了6556枚比特币。

并非所有行业新闻都是利好消息。《指南针》用整整一页篇幅报道了挖矿行业，指出“算力价格正处于历史低位”，而与此同时，美国政府正准备对从东南亚进口的 ASIC 矿机征收高达46%的关税。由于全球40%的算力位于美国，这些关税可能会进一步挤压这个利润率本已不断缩水的行业。

一些运营商，例如 Bitfufu 和 Bitdeer，正在将矿机重新部署到埃塞俄比亚、挪威和不丹；其他运营商，例如 Riot 和 CleanSpark，则提前发货以赶在截止日期之前完成。报告警告称，持有比特币的上市公司通过为投资者提供无需运营风险或巨额资本支出的价格敞口，“挤占”了矿工。

然而，该公司的核心结论毫不含糊：推动比特币脱离3月份低点的宏观力量依然完好。“本月，比特币的表现优于标准普尔500指数和纳斯达克指数，”作者提醒读者，“因为美元的主导地位正在显现削弱的迹象。”

他们专有的加密资产情绪指数已从-0.23升至+0.21，这是两个月来的首次正值，尽管覆盖范围仍然狭窄——上周只有20%的追踪山寨币跑赢了比特币。在 Bitwise 的解读中，集中的领导地位并非弱点，而是“资本正在重新配置，流向被视为无主权宏观对冲工具的资产”的迹象。