摩根大通分析师表示，东南亚市场将在2023年以类似于“蹦极”的方式运行，先是暴跌，然后在下半年飙升。

以拉吉夫·巴特拉（Rajiv Batra）为首的分析师在一份报告中写道，这可能是“急剧下跌，然后迅速上升（熊市反弹），然后再次下跌，直到最终市场在底部止步”。他们将这归因于货币政策收紧导致的购买力减弱、储蓄减少和借贷成本上升。

摩根大通预计，MSCI 东盟指数将在2023年上半年“再次测试今年的低点，并可能进一步下跌”，受外部需求疲软、金融状况收紧以及重新开放的推动“减弱”等因素的拖累。

MSCI 东盟指数从2月份的高点下跌22%，至10月份的年内最低点。该指数随后反弹10%。

报告称，新加坡、泰国、越南和马来西亚等贸易导向型经济体，尤其会受到全球经济增长放缓和耐用消费品需求疲软的影响。

报告称，泰国经济预计将受到出口、私人投资和制造业“大幅下滑”的打击，摩根大通分析师将泰国2023年 GDP 增长预期从3.3%下调至2.7%。

预计新加坡还将面临更具挑战性的宏观经济状况。“我们预计，外部需求的减弱将继续拖累（新加坡的）商品生产部门，尽管服务业能在一定程度上抵消这一影响。”

摩根大通表示，新加坡即将上调的商品和服务税（从7%提高到8%）也将抑制需求和消费领域的前景。

然而，最重要的是，预计中国放松对新冠疫情的限制不太可能抵消预期的暴跌。摩根大通分析师表示：“中国重新开放带来的好处将被发达市场的衰退所抵消。”他补充说，东南亚市场对发达市场经济体的出口和需求有很高的敞口。

但如果中国重新开放国际旅游，将成为新加坡经济的“积极催化剂”。2019年，中国游客约占新加坡入境游客的20%，他们的回归也可能“对（新加坡的）消费和旅游相关服务业产生连锁反应”。

尽管如此，摩根大通估计，上涨仍可能受到上述全球衰退条件和该国面临的外部需求挑战的限制。

报告称，全面重新开放边境也将为泰国的旅游业复苏增加“潜在的好处”，而这可能会引发通胀。摩根大通表示：“有一种观点认为，中国早于预期重新开放边境会引发通胀。”

然而，分析师补充说，尽管旅游业可能会刺激工资增长和消费，但在泰国等国，它与通胀的相关性并不密切，因为泰国的通胀本质上主要是由供应驱动的。