新冠疫情持续近三年，在常态化防控政策下，核酸检测早已成为生活日常，随着A股上市公司半年报披露完毕，那些踩准“风口”的核酸检测企业到底赚了多少钱？

^{核酸检测概念股} 

^{来源：上市公司半年报 截至9月6日}

通常，核酸检测产业链上游主要为抗原、抗体、酶与辅酶、高分子塑胶耗材厂商及诊断仪器等；中游为样本采集与保存试剂厂商、核酸提取试剂厂商及试剂生产商；下游为医院终端、第三方检测机构、第三方检测实验室等。

我们筛选了15家核酸检测龙头公司进行分析。根据公司半年报，15家上市公司的营收和净利润均实现了正增长，营收总和达574.93亿元，净利润总和达180.32亿元。

从净利润来看，达安基因以35.95亿元排名第一，利润率达54%。据彭博终端数据显示，在A股2022上半年医疗保健企业净利润排名中，达安基因位列第6名，仅次于智飞生物和上海医药等大型企业，而在2019年，达安基因的净利润还不到1亿元。公司在疫情中实现业绩长虹的重要原因，是其以销售核酸试剂盒为主业，未过多涉及到核酸检测环节，营收成本较低。

湖北体外诊断头部企业明德生物的营收增速和利润增速最高，该公司上半年新冠核酸检测试剂实现营收30.4亿元，同比增长270%，贡献营收比重达58%；新冠抗原检测试剂营收12.5亿元，同比大增2740%。在市占率方面，从全国承担集中隔离点外送样本的新冠核酸检测实验室“试剂使用率”来看，今年7月明德生物试剂使用率为19.2%，位居全国第二。

15家公司中营收规模最大则属迪安诊断，上半年该公司诊断服务业务总收入69.52亿元，较去年同期增长154.10%；其中新冠核酸检测收入47.48亿元。根据其半年报披露，公司参与了北京冬季奥运会、冬残奥会的核酸检测任务，并先后承担浙江、天津、江苏、内蒙古、黑龙江、河南、上海、北京等30个省份的核酸检测任务，共完成新冠核酸检测超15000万管。

核酸检测常态化之下，第三方医学检验实验室（Independent Clinical Laboratory，简称“ICL”）也从幕后走向了台前。根据弗若斯特沙利文报告，中国ICL市场由2016年的117亿元增至2020年的198亿元，复合年增长率为14.0%；2025年将达到463亿元，复合年增长率为18.4%。据广发证券统计，目前ICL行业龙头企业金域医学、迪安诊断、艾迪康、达安基因，这四家累计市场份额已占国内第三方医检市场的70%左右。

截至今年4月，中国已经完成约115亿人次的核酸检测。安信证券在今年5月预计，如果国内全面推行核酸检测常态化，每月检测量将达到49.0亿-68.6亿人份，对应的市场空间为122.5亿-171.5亿元。按年算，核酸检测常态化的市场空间在1479-2058亿元。

除了核酸检测，新冠病毒检测方式还有抗原和抗体两种，其中抗原检测因操作简单、检测速度快目前在海外国家得到广泛应用。由于抗原检测成本高以及精准度不佳，我国在“动态清零”和常态化防控政策之下，主要通过核酸进行检测。

在Wind编制的新冠肺炎检测指数中，共有35只涉及新冠病毒检测产品研发和制造的上市公司成分股。经过梳理发现，35家上市公司营收和净利润大部分实现正收益，营收总额达1501.43亿元，利润总额达483.75亿元。根据申万行业分类，上半年A股医药生物行业归属于母公司股东的净利润1330.20亿元。

^{图注：Wind新冠检测指数35只成分股 来源：Wind}

从业绩增幅看，表现最为亮眼的是因新冠抗原试剂“一战成名”的九安医疗，无论营收规模、净利润还是财务增速都“秒杀”其他新冠检测概念股。

大涨的业绩靠的是iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒产品在美国热销，九安医疗半年152亿的净利润和277倍的增速在A股医药公司中并不多见。

除此之外，作为构建15分钟核酸采样圈的组成部分，中通客车等“核酸检测车”概念快速成为资本市场追捧的对象。今年5月，中通客车的核酸检测车在手订单18台，预计收入4578万元。受此影响，中通客车在5月连收多个涨停板，截至9月6日，中通客车今年以来大涨194.71%，市值达99.07亿元，今年5月初其总市值仅20多亿元。该公司上半年总营收17.49亿元，同比增长29.81%；净利润达2193.02万元，同比增长114.69%。

新冠检测摇钱树还能摇多久？

不过在业绩暴发的背后，核酸检测企业的应收账款出现同步攀升的现象。很多企业只见“账单”不见现金，因为回款困难，应收账款越堆越多。

今年5月底，国家医保局表示，常态化核酸检测所需费用由各地政府承担，欠款成为核酸检测企业的潜在风险。

在上述15家核酸企业中，迪安诊断的应收账款规模最高，同比增长98%；明德生物的应收账款增速最大，达452.1%，其他应收账款增幅超过100%的企业分别是达安基因、万泰生物、凯普生物、兰卫医学、谱尼测试和硕世生物。

^{核酸检测公司上半年应收账款排名} 

^{来源：上市公司半年报}

在二级市场，新冠检测企业的表现也令人失望，截至9月6日，在上述15家核酸企业中，只有在港股上市的云康集团和新开源的股价今年以来实现上涨，其余13家上市公司股价均下跌。

^{图注：Wind新冠肺炎检测指数成分股中的涨幅前五和跌幅前五}

Wind新冠检测指数今年以来下跌了逾20%，35只成分股中，30只股票收跌，仅有5只股票在今年上涨，分别为明德生物、千红制药、安旭生物、凯普生物和九强生物。跌幅居前的为东方生物、美康生物、金域医学、西陇科学和义翘神州。

对于二级市场的低迷，IPG中国首席经济学家柏文喜表示：由于核酸检测行业竞争加剧导致毛利空间承压，净利增长能力与增速下降，另一方面，因为疫情防控理念变化导致核酸检测行业未来并不被看好。

新冠核酸检测费用下跌也在挤压行业的利润空间。

曾经动则数百元的核酸检测价格已大部分降至个位数。8月，云南省药品集中采购平台显示，圣湘生物4款中标新冠核酸检测试剂盒价格最低降至3.6元/人份。5月，北京市医保局将单样本核酸检测价格由原来的每人份24.9元降至19.7元，降幅超过20%。同时，混合检测的价格由5.9元降至3.4元，降幅达42%。

随着新冠核酸检测结果全国互认实施，该行业的利润空间可能进一步被压缩，对于核酸检检测企业来说，躺着赚钱的日子可能一去不复返，澳洲资深注册会计师谢宗博表示，在新冠疫情暴发两年后，检测费用的大幅下降以及高度同质化的竞争，核酸检测相关企业业绩下滑是大势所趋，龙头企业谋求转型势在必行。